>> 華寶證券-公募基金市場觀察：如何利用QDII-ETF的溢價率變動，構(gòu)建交易策略？-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 813KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賈依廷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
ETF的溢價率反映了場內(nèi)交易價格較之ETF凈值的偏離，由于境外投資額度限制以及境內(nèi)外市場交易時間不同步等因素，對于境外ETF溢價率的套利機(jī)制可能難以及時發(fā)揮作用。此外，溢價率代表了投資者愿意使用QDII-ETF投資于海外資產(chǎn)所承受的成本，能夠一定程度反映出投資者在情緒上對這一境外市場的看好。
近期日經(jīng)225ETF出現(xiàn)了異常高溢價率的情況，短期持續(xù)上升后快速回落，市場關(guān)注點更多集中在套利以及溢價率回落上。通過對本只QDII-ETF溢價率變化情況與資金面情況的分析，發(fā)現(xiàn)溢價率的提升，并不完全是由于資金跟風(fēng)買入、羊群效應(yīng)導(dǎo)致，一定程度也反映了部分配置型投資者對該基礎(chǔ)資產(chǎn)日后走勢的看好，具有一定前瞻性。
結(jié)合QDII-ETF產(chǎn)品的投資特點以及溢價率抬升過程的特征，制定能夠識別“聰明錢”對QDII-ETF標(biāo)的偏好提升的量化標(biāo)準(zhǔn)，溢價率升高過程需要滿足以下條件：（1）溢價率從常規(guī)波動范圍逐漸抬升；（2）溢價率逐漸上升較高水平；（3）溢價率回落并維持在常規(guī)范圍內(nèi)（4）同一個標(biāo)的兩個開倉時間之間需要有一定間隔。
基于上述條件對所有QDII-ETF基金進(jìn)行近五年的歷史回測，得到95%以上的交易時點可以在短期或中長期獲得較高收益水平；在交易時點未來一年之內(nèi)，90%以上的交易時點能夠達(dá)到10%以上的收益目標(biāo)，80%以上的交易時點能夠達(dá)到20%以上的收益目標(biāo)，從歷史回測數(shù)據(jù)表現(xiàn)上看，該策略在絕對收益屬性上有較突出的表現(xiàn)。本策略也存在局限性，觸發(fā)的交易時點較少，也存在失效的可能，后續(xù)我們將進(jìn)一步優(yōu)化觸發(fā)條件，改善策略效果。
風(fēng)險提示：本報告基于歷史公開數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和測算，存在失效風(fēng)險，不代表對基金未來情況的測算，不構(gòu)成投資建議。
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