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投資要點(diǎn)
　　谷琦彬，清華大學(xué)工學(xué)碩士、學(xué)士。投研經(jīng)驗(yàn)豐富，12年證券從業(yè)經(jīng)歷，近5年公募管理經(jīng)歷。2015年加入天弘基金，曾任電新、傳媒高級研究員、基金經(jīng)理助理，2018年起擔(dān)任基金經(jīng)理，現(xiàn)任天弘基金大制造組投資總監(jiān)。
　　以天弘周期策略A為代表產(chǎn)品，自谷琦彬任職以來，天弘周期策略A在大部分年份的收益能力都處在同類產(chǎn)品中上水平，風(fēng)險(xiǎn)控制能力雖在不同市場情況下有所差異，但整體表現(xiàn)良好。我們認(rèn)為谷琦彬在業(yè)績方面的鮮明特色在于一方面布局適當(dāng)?shù)闹芷诎鍓K順應(yīng)市場風(fēng)向，另一方面重視回撤控制，強(qiáng)調(diào)投資者的持有體驗(yàn)，并堅(jiān)持追求能力圈內(nèi)穩(wěn)健的絕對收益。
　　對基金經(jīng)理投資能力展開分析，我們認(rèn)為基金經(jīng)理有以下幾點(diǎn)特征：
　　1）投資抓手和長期積累的能力圈主要是以制造業(yè)為核心的泛周期領(lǐng)域，天弘周期策略A為聚焦于周期品類的均衡型產(chǎn)品，主要布局在建材、基礎(chǔ)化工、房地產(chǎn)等行業(yè)；行業(yè)配置貢獻(xiàn)了相對明顯的絕對收益；目前配置圍繞房地產(chǎn)鏈條；
　　2）純粹的自下而上選手，通過深度研究挖掘個(gè)股阿爾法，在個(gè)股研究方面具備豐富經(jīng)驗(yàn)及成熟框架。選股范圍主要來自于兩類：一類是沒有被市場充分定價(jià)的白馬型標(biāo)的，二是發(fā)掘未來的核心資產(chǎn)或各細(xì)分市場隱形冠軍；3）個(gè)股傾向于做減法，力爭在股票研究方面達(dá)到市場前列，從2500+制造周期股票中，篩選出了200只左右的核心股票，并且在持續(xù)跟蹤中不斷動(dòng)態(tài)調(diào)整。這些核心股票一方面經(jīng)受了基金經(jīng)理選股框架的層層檢驗(yàn)，是優(yōu)中選優(yōu)的“種子選手”；另一方面也預(yù)示著基金經(jīng)理對這些股票的認(rèn)知深度超越市場平均水平，有望從市場的激烈競爭中獲取到超額收益；
　　4）投資偏長期化，行業(yè)集中度位于同類中等水平，避免了單一行業(yè)過度集中帶來的劇烈凈值波動(dòng)；持股集中度較高，精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行配置，也是谷琦彬在個(gè)股層面做減法的體現(xiàn)之一。組合配置以勝率和賠率搭配來獲得平穩(wěn)回報(bào)，擅長左側(cè)布局，建立“認(rèn)知差”，積極把握超越市場認(rèn)知的機(jī)會(huì)。
　　基金經(jīng)理谷琦彬深耕大制造為核心的泛周期領(lǐng)域，自下而上價(jià)值挖掘型選股，擅長左側(cè)前瞻性布局，勝率與賠率相適配，為組合構(gòu)筑穿越波動(dòng)之橋梁。天弘周期策略A作為側(cè)重于周期品的產(chǎn)品，通過選股獲取超額收益的能力相對突出，可考慮作為投資者權(quán)益投資領(lǐng)域的配置選擇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn);本報(bào)告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)整理，存在失效風(fēng)險(xiǎn)，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議。本報(bào)告所提及的基金產(chǎn)品僅供分析使用，不代表推介。