>> 華泰期貨-銅日報：現(xiàn)貨市場成交寡淡，升貼水大幅下降-230705
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
大小： |
1050KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
■銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日日內(nèi)現(xiàn)貨成交較昨日幾近腰斬，盤面高企68500元/噸上方令下游買興幾無，持貨商出貨較為艱難，疊加部分進口貨源到港出售令現(xiàn)貨升水表現(xiàn)下行，但據(jù)市場跟蹤了解，近期資金套利出現(xiàn)機會，貿(mào)易商成交活躍度較高。盤初持貨商報主流平水銅升水380~400元/噸，好銅升水420元/噸，20分鐘不到，直接跳空至升水300元/噸附近。早市，持貨商報主流平水銅升水280~300元/噸，好銅升水300元/噸附近，濕法銅部分ESOX流通升水210元/噸。隨后個別貿(mào)易商引領(lǐng)低價潮，現(xiàn)貨報價從升水280元/噸迅速降至升水240元/噸附近，期間陸續(xù)少量成交。進入主流交易時段后，個別貿(mào)易商主動壓價至升水200元/噸，此時現(xiàn)貨市場交易者大多報價升水200~220元/噸，好銅與之相差無幾，貴溪銅升水230元/噸，ESOX升水170~190元/噸。進入第二交易時段后，現(xiàn)貨升水驟降至升水160~180元/噸，市場交易者態(tài)度表現(xiàn)分化，一部分持貨商跟跌至升水200元/噸后靜觀其變，一部分持貨商選擇跟至升水180元/噸，部分成交；個別貿(mào)易商升水160元/噸吸引買方成交。臨近上午十一時，少部分貿(mào)易商于升水160~180元/噸少量成交，另一部分貿(mào)易商仍堅挺升水200元/噸，不愿調(diào)價。十一時后，市場交易表現(xiàn)停滯。
觀點：
宏觀方面，澳洲聯(lián)儲暫停加息，將基準利率維持在4.1%水平，保持在2012年以來高位。未來可能需要進一步收緊貨幣政策，以確保通脹在合理的時間內(nèi)恢復(fù)到目標水平。而美聯(lián)儲方面，根據(jù)CME的“聯(lián)儲觀察”工具，投資者預(yù)計美聯(lián)儲7月份加息25個基點，然后利率保持在5.25%-5.50%區(qū)間，直到2024年5月降息。目前利率水平在短期內(nèi)調(diào)降的可能性似乎正在減小。關(guān)注明日凌晨美聯(lián)儲將會公布的6月議息會議紀要。
礦端方面，據(jù)SMM訊，受智利遭遇嚴重暴雨的影響，Codelco旗下的Andina銅礦已經(jīng)在前一周日下午重新啟動了采礦工作。Codelco表示，他們正在仔細評估天氣原因?qū)е碌耐９χ心喜康貐^(qū)運營所造成的影響。Codelco公司此后又表示，El Teniente銅礦的一部分運營仍然暫停，盡管地下作業(yè)仍在繼續(xù)進行，但Sewell和Rojo地區(qū)的生產(chǎn)仍然停止。然而，最新的消息是，Teniente銅礦發(fā)生了用電事故，導(dǎo)致該地區(qū)的工作全部停止，并造成一人死亡。不過這樣的干擾所產(chǎn)生的影響終究相對短暫，目前TC價格仍然維持在90美元/噸以上的高位。
冶煉方面，據(jù)Mysteel訊，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量22.90萬噸，環(huán)比增加0.10萬噸。上周產(chǎn)量回升主因部分冶煉企業(yè)檢修完成，產(chǎn)出逐步恢復(fù)，因此產(chǎn)量小幅增加增加，其他冶煉企業(yè)仍維持正常高產(chǎn)。因此周內(nèi)銅產(chǎn)量小幅增加。7月后冶煉檢修相對較少，產(chǎn)量或?qū)⒊掷m(xù)小幅回升。不過需要密切關(guān)注可能發(fā)生的硫酸脹庫的情況。而在廢銅方面，由于部分地區(qū)根據(jù)財稅40號文對部分涉廢企業(yè)進行追繳增值稅及所得稅，使得廢銅供應(yīng)受到一定影響。此外，為保證電力穩(wěn)定，國資委召開中央企業(yè)能源電力保供工作推進會。會議要求，各中央企業(yè)要全力以赴做好能源電力保供工作、
消費方面，目前需求逐步進入傳統(tǒng)淡季，但端午節(jié)后，隨著銅價連續(xù)回調(diào)，銅桿企業(yè)新增訂單有所體現(xiàn)，加之現(xiàn)貨升水同樣回落，市場采買情緒略有增強，拿貨情緒有所謹慎。但由于臨近月底，部分下游企業(yè)采購資金壓力較大，逢低按需接貨為主，整體下游市場消費表現(xiàn)較為一般。但就銅品種終端板塊整體展望而言，則仍相對樂觀（詳情可參見我司2023年半年報）。乘聯(lián)會綜合預(yù)估6月新能源乘用車廠商批發(fā)銷量74萬輛，環(huán)比增長10%，同比增長30%。
庫存方面，上個交易日，LME庫存下降0.32萬噸至6.97萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.06萬噸至1.80萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.21，較上一交易日下降0.26%。
總體而言，目前雖然銅品種逐步進入需求淡季，疊加此后美聯(lián)儲貨幣政策在未來兩個月料仍偏緊，因此近期銅價或暫時以偏中性走勢為主。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
需求持續(xù)偏弱
|
|
