>> 建信期貨-紙漿半年報：增產(chǎn)預(yù)期落實(shí)，需求引領(lǐng)方向-230703
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 723KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,劉悠然 |
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2023年是全球產(chǎn)能投放的高峰，且伴隨Arauco和UPM新增產(chǎn)能的爬坡，三季度將面臨較大的產(chǎn)能投放壓力，雖然有部分漿廠檢修以及停產(chǎn)的干擾，但整體強(qiáng)供應(yīng)的格局難以改變。
歐美通膨指標(biāo)尚未恢復(fù)至目標(biāo)區(qū)間，加息進(jìn)程仍在持續(xù)。全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期放緩，主要國家PMI持續(xù)位于榮枯線下方，2023年度紙漿海外市場需求難有明顯改善。國內(nèi)促銷費(fèi)政策不斷發(fā)力，心態(tài)不必過度悲觀。
上半年市場需求修復(fù)情況不及預(yù)期，紙制品價格和庫存水平持續(xù)下降，仍然處于周期中的主動去庫存階段。后期需要下游需求的提振使成品紙價格回升，從主動去庫變?yōu)楸粍尤?，進(jìn)一步改善造紙行業(yè)利潤，為紙漿價格的新一輪行情積蓄力量。
紙漿基本面格局仍然維持供強(qiáng)需弱的局面，2023年下半年難有趨勢性行情，或以區(qū)間范圍內(nèi)偏弱震蕩走勢為主。三季度不排除再度刷新前期盤面低點(diǎn)的可能性。四季度下游消費(fèi)恢復(fù)情況將對紙漿價格走勢進(jìn)一步引導(dǎo)。
下半年可以關(guān)注安全邊際下邊沿的做多機(jī)會，以及紙漿筑底階段空近多遠(yuǎn)的策略。
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