>> 國信證券-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2023年7月投資策略：國內(nèi)外大模型及AI應(yīng)用先后發(fā)布，5月社零持續(xù)復蘇-230705
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 1613KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝琦 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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6月行情回顧：6月恒生科技指數(shù)單月上漲7.8%。其中6月1日-6月16日累計上漲16.7%，6月19日-6月30日累計下跌7.6%，主要受到市場對宏觀經(jīng)濟、美聯(lián)儲加息、中美關(guān)系緩和的預(yù)期變動影響。截至2023年6月30日，恒生科技指數(shù)PE-TTM為25.13x，處于恒生科技指數(shù)成立以來1.32%分位點。個股方面，互聯(lián)網(wǎng)板塊多數(shù)股票股價錄得上漲，亞馬遜、微軟、網(wǎng)易為年初至今累計漲幅前三的股票。
人工智能動態(tài)：1）網(wǎng)信辦發(fā)布深度合成服務(wù)算法備案清單；2）OpenAI宣布對其大型語言模型API進行重大更新，并計劃創(chuàng)建一個LLM版的App Store；3）微軟發(fā)布Windows Copilot預(yù)覽版；4）Meta發(fā)布MusicGen、Voicebox，計劃在Facebook和Instagram產(chǎn)品中加入AI并推出新社交平臺Threads；5）百度文心大模型已經(jīng)迭代到3.5版本，與3.0版本相比訓練速度提速2倍，推理速度增17倍，模型效果累增超50%；6）騰訊云召開行業(yè)大模型及智能應(yīng)用技術(shù)峰會；7）字節(jié)跳動旗下火山引擎發(fā)布MaaS平臺“火山方舟”。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)動態(tài)：1）游戲：6月游戲版號下發(fā)，米哈游新品登頂5月出海手游收入榜；2）移動支付：2023Q1非銀支付TPV同比增長11%；3）廣告：市場監(jiān)管總局部署加強廣告監(jiān)管領(lǐng)域行風突出問題排查治理；4）短視頻：抖音集團成杭州第19屆亞運會持權(quán)轉(zhuǎn)播商；5）電商：5月社零總額37803億元，同比增長12.7%，線上零售滲透率進一步提升至28.8%。6）本地生活：抖音調(diào)整外賣業(yè)務(wù)目標，京東成立創(chuàng)新零售部。
互聯(lián)網(wǎng)公司重點公告：騰訊控股、百度集團、阿里巴巴、京東健康、美團、快手等設(shè)立人民幣柜臺公告；網(wǎng)易、微盟集團、百度集團股東大會投票結(jié)果公告；美團對外投資公告；美團董事變更公告。
投資建議：互聯(lián)網(wǎng)公司財報已陸續(xù)發(fā)放，各公司利潤端集體表現(xiàn)亮眼，多數(shù)公司收入表現(xiàn)也超出此前市場一致預(yù)測。我們認為互聯(lián)網(wǎng)有反彈機會，當前龍頭公司估值處于低位。結(jié)合估值及公司質(zhì)地，我們的推薦順序如下：1）第一梯隊：估值處于低位，主業(yè)游戲、支付、廣告均顯著受益于消費恢復的互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊控股；受益于線下流量復蘇、主業(yè)競爭格局緩和的超跌龍頭美團。受益于版號常態(tài)化，以及新游戲《蛋仔派對》持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異的游戲龍頭網(wǎng)易；2）第二梯隊：受益于消費復蘇的電商龍頭阿里巴巴；3）第三梯隊：受益于消費需求及游戲廣告復蘇的互聯(lián)網(wǎng)公司快手。
風險提示：政策風險，疫情反復風險，短視頻行業(yè)競爭格局惡化的風險，宏觀經(jīng)濟下行導致廣告大盤增速不及預(yù)期的風險，游戲公司新產(chǎn)品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預(yù)期的風險等。
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