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投資要點：
　　行情概述：2023年6月，傳媒行業(yè)指數(shù)（SW）跌幅為-1.48%，滬深300漲幅為1.16%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.98%，上證綜指跌幅為-0.08%。傳媒指數(shù)相較創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.46%。各傳媒子板塊中，媒體下跌5.31%，廣告營銷下跌2.02%，文化娛樂下跌2.03%，互聯(lián)網媒體上漲14.42%。2023年6月，港股互聯(lián)網板塊漲幅為6.05%，恒生科技漲幅為7.85%，恒生指數(shù)漲幅為3.74%。港股互聯(lián)網板塊相較恒生科技指數(shù)下跌1.79%。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：1）6月國內及出海手游均實現(xiàn)流水同比增長。根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，2023年6月國內手游iOS渠道流水約為86億元，同比上升10%，環(huán)比下降1%。國內游戲廠商出海手游iOS+Google Play渠道流水約為46億元，同比增長6%，環(huán)比下降9%。2）電影：6月全國票房41.4億元，《消失的她》票房領跑。根據(jù)貓眼專業(yè)版，2023年6月全國票房41.4億元，總人次1.06億，總場次1076萬，平均票價39.1元。6月總票房環(huán)比增加21%，同比增加115%，環(huán)比上升主要由于，一是暑期檔疊加端午假期與上海國際電影節(jié)，觀影需求旺盛；二是優(yōu)質影片口碑超預期，供給進一步拉動需求。票房前三分別為《消失的她》17億、《變形金剛：超能勇士崛起》5.9億、《蜘蛛俠：縱橫宇宙》3.4億，票房前三中有2部為引進片。暑期檔方面，截至7月初，檔期票房已突破53億元，觀影人次超1.35億，平均票價為39.5元。供給方面，共有106部新片計劃于檔期內上映?！断У乃防塾嬈狈拷?5億，貓眼預測內地總票房為33.84億；《八角籠中》計劃于7月6日上映，目前點映票房已超3.4億。后續(xù)影片儲備包括，國產片《掃毒3：人在天涯》《超能一家人》《封神第一部》等；引進片《碟中諜7：致命清算（上）》《巨齒鯊2：深淵》等。根據(jù)貓眼第三方媒體預測，當前有4-5部影片有望突破10億票房。
　　投資組合：騰訊控股、三七互娛、愷英網絡、姚記科技、快手、百度集團-SW、美團-W、網易-S、完美世界、分眾傳媒等。
　　投資主題：游戲，出版，AI和VR應用，動漫IP，恒生科技，長視頻，廣告等。
　　受益標的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動公司等；A股主要有芒果超媒、浙數(shù)文化、電廣傳媒、皖新傳媒，南方傳媒，中文傳媒、電魂網絡、湯姆貓、冰川網絡、中文在線、昆侖萬維、萬興科技、吉比特、游族網絡、力盛體育、遙望科技、東方時尚、浙文互聯(lián)、零點有數(shù)、兆訊傳媒、風語筑、視覺中國、創(chuàng)業(yè)黑馬等。
　　投資建議：擴大內需關注文體娛樂互聯(lián)網新消費，平臺經濟強調引領發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭。我們認為行業(yè)的整體加配機會已現(xiàn)良機，基于以下三點理由：1）預計今年基本面逐步修復；2）ARVR和AIGC賽道成長預期非常明顯，當下正是布局時機；3）政策支持數(shù)字經濟、文化產業(yè)和平臺經濟發(fā)展?！稊U大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強調文化、體育、互聯(lián)網+社會服務、共享經濟、新個體經濟領域對于促進消費發(fā)展的重要性，結合二十大關于繁榮文化產業(yè)、網絡強國、數(shù)字強國的表述，以及中央經濟會議支持平臺經濟在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭中發(fā)揮作用，看好未來發(fā)展。
　　風險提示：宏觀經濟波動風險；重點產品上線進度不及預期風險；行業(yè)監(jiān)管趨嚴風險。