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轉(zhuǎn)債基本情況分析：
　　東亞轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模6.90億元，債項(xiàng)與主體評(píng)級(jí)為AA-/AA-級(jí)；轉(zhuǎn)股價(jià)24.95元，截至2023年7月3日轉(zhuǎn)股價(jià)值100.04元；發(fā)行期限為6年，各年票息的算術(shù)平均值為1.23元，到期補(bǔ)償利率15%，屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債較高水平。按2023年7月3日6年期AA-級(jí)中債企業(yè)債到期收益率6.31%的貼現(xiàn)率計(jì)算，債底為79.71元，純債價(jià)值較低。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉(zhuǎn)股對(duì)總股本的攤薄壓力為24.34%，對(duì)流通股本的攤薄壓力為49.21%，對(duì)現(xiàn)有股本攤薄壓力較大。
　　中簽率分析：
　　截至2023年7月3日，公司前三大股東池正明、池騁、深圳新華創(chuàng)資產(chǎn)管理有限公司-深圳市睿創(chuàng)一號(hào)投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別持有占總股本41.48%、6.85%、2.21%的股份，前十大股東合計(jì)持股比例為59.58%，根據(jù)現(xiàn)階段市場打新收益與環(huán)境來預(yù)測，首日配售規(guī)模預(yù)計(jì)在65%左右。剩余網(wǎng)上申購新債規(guī)模為2.42億元，因單戶申購上限為100萬元，假設(shè)網(wǎng)上申購賬戶數(shù)量介于950-1050萬戶，預(yù)計(jì)中簽率在0.0023%-0.0025%左右。
　　申購價(jià)值分析：
　　公司所處行業(yè)為原料藥（申萬三級(jí)），從估值角度來看，截至2023年7月3日收盤，公司PE(TTM)為27倍，在收入相近的10家同業(yè)企業(yè)中處于中等偏下水平，市值28.35億元，處于較低水平。截至2023年7月3日，公司今年以來正股上漲26.23%，同期行業(yè)（申萬一級(jí)）指數(shù)下跌5.60%，萬得全A上漲3.93%，上市以來年化波動(dòng)率為34.49%，股價(jià)彈性一般。公司目前股權(quán)質(zhì)押比例為0%，不存在股權(quán)質(zhì)押情況。
　　東亞轉(zhuǎn)債規(guī)模較小，債底保護(hù)較低，平價(jià)高于面值。綜合考慮，我們給予東亞轉(zhuǎn)債上市首日28%的溢價(jià)，預(yù)計(jì)上市價(jià)格為128元左右，建議積極參與新債申購。
　　公司經(jīng)營情況分析：
　　2023年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營收3.70億元，同比增長45%；營業(yè)成本2.87億元，同比增長49.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為0.23億元。
　　競爭優(yōu)勢分析：
　　企業(yè)定位：頭孢菌素原料藥優(yōu)勢生產(chǎn)商。1）生產(chǎn)優(yōu)勢：公司通過持續(xù)的設(shè)備更新改造，使生產(chǎn)過程更加智能化、自動(dòng)化、標(biāo)準(zhǔn)化；2）研究開發(fā)優(yōu)勢：經(jīng)過多年投入和研發(fā)，形成較強(qiáng)的研發(fā)能力，多次承擔(dān)省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目；3）產(chǎn)品優(yōu)勢：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多樣化，定位點(diǎn)關(guān)注民生，各環(huán)節(jié)制定嚴(yán)格的質(zhì)量管理標(biāo)準(zhǔn)；4）規(guī)范市場客戶優(yōu)勢：憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和嚴(yán)格的質(zhì)量控制在國外規(guī)范市場上享有知名度，積累穩(wěn)定的國內(nèi)外客戶；5）區(qū)位優(yōu)勢：地處國家級(jí)化學(xué)原料生產(chǎn)基地，享有更多產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）發(fā)行可轉(zhuǎn)債到期不能轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)；2）攤薄每股收益和凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險(xiǎn)；3）信用評(píng)級(jí)變化的風(fēng)險(xiǎn)；4）正股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。