>> 華泰證券-鼎捷軟件(300378)GPT賦能企業(yè)數(shù)智，雅典娜未來可期-230705
| 上傳日期： |
2023/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生 |
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雅典娜平臺夯實(shí)GPT 2B落地基礎(chǔ)，維持“買入”評級
鼎捷雅典娜發(fā)布于2022年8月，是公司開發(fā)的新一代以數(shù)據(jù)驅(qū)動和知識封裝為核心思維的數(shù)智原生型PaaS平臺。雅典娜平臺以智驅(qū)中臺、業(yè)務(wù)中臺、數(shù)據(jù)中臺、知識中臺、互聯(lián)中臺為支撐，其中智驅(qū)中臺以企業(yè)知識的模型封裝為賦能，加速企業(yè)決策向數(shù)據(jù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為，雅典娜平臺奠定了GPT 2B落地的數(shù)據(jù)與決策基礎(chǔ)，有望從平臺、應(yīng)用兩大角度賦能客戶。預(yù)計公司23-25年EPS分別為0.62/0.78/0.98元，可比公司平均23E 52.6xPE（Wind一致預(yù)期），考慮公司率先完成產(chǎn)品落地與收入轉(zhuǎn)化，綜合考慮公司的平臺優(yōu)勢，給予23E 65.0xPE，對應(yīng)目標(biāo)價40.30元，維持“買入”評級。
賦能PaaS平臺：大模型+知識圖譜，釋放企業(yè)知識潛力
雅典娜平臺區(qū)別于其他PaaS平臺的關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)了企業(yè)級知識封裝，通過企業(yè)知識圖譜實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)管理流程的自動化、智能化決策，加速企業(yè)決策向數(shù)據(jù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型。大模型基于企業(yè)內(nèi)部的實(shí)際數(shù)據(jù)、外部大數(shù)據(jù)與現(xiàn)有知識圖譜，可以通過決策的預(yù)測、模擬、追因，對已構(gòu)建的企業(yè)知識圖譜進(jìn)行嵌入、補(bǔ)全、構(gòu)建。同時，大模型+知識圖譜的路徑，僅對知識圖譜作修改存儲，符合企業(yè)的數(shù)據(jù)安全需求。我們認(rèn)為，在PaaS側(cè)，大模型有望成為企業(yè)知識圖譜優(yōu)化的重要工具，實(shí)現(xiàn)平臺決策能力的持續(xù)優(yōu)化與實(shí)時升級。
賦能SaaS應(yīng)用：大模型+業(yè)務(wù)應(yīng)用，變革應(yīng)用交互模式
雅典娜平臺構(gòu)建了良好的企業(yè)數(shù)據(jù)與智能決策基礎(chǔ)，鼎捷在雅典娜平臺的知識中臺基礎(chǔ)上搭建了Chatfile等應(yīng)用，在智驅(qū)中臺基礎(chǔ)上搭建了鼎捷數(shù)智系統(tǒng)、設(shè)計變更導(dǎo)航等應(yīng)用。以Chatfile為例，鼎捷融合雅典娜平臺的知識中臺與GPT技術(shù)，構(gòu)建了企業(yè)級知識機(jī)器人，能夠快速準(zhǔn)確地提取PDF、Office等文件和圖像信息進(jìn)行分析和匯總，企業(yè)用戶可通過自然語言準(zhǔn)確獲取企業(yè)知識并保證合規(guī)及安全。我們認(rèn)為，雅典娜平臺的五大中臺以及上層應(yīng)用均具有GPT結(jié)合的潛在場景，后續(xù)有望實(shí)現(xiàn)應(yīng)用交互模式與功能的全面升級。
平臺優(yōu)勢逐步突顯，多地業(yè)務(wù)前景可期
參考C3 AI、Palantir等海外公司的大模型2B應(yīng)用路徑，我們認(rèn)為，公司基于雅典娜的平臺優(yōu)勢（數(shù)據(jù)基礎(chǔ)深厚、落地場景豐富）有望逐步凸顯。同時，公司業(yè)務(wù)多地區(qū)布局，2022年中國大陸外收入占比約50%。大陸外業(yè)務(wù)直接對接海外GPT模型已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品落地，大陸業(yè)務(wù)積極開展與百度、科大訊飛等國內(nèi)大模型廠商的技術(shù)合作。我們認(rèn)為，公司具備良好的產(chǎn)品與業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，有望通過大模型賦能，實(shí)現(xiàn)收入的加速增長，成長空間可期。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，新產(chǎn)品和新領(lǐng)域拓展低于預(yù)期風(fēng)險。
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