>> 信達期貨-銅鋁早報：市場靜待美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷,樓家豪 |
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相關(guān)資訊
1.據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲7月維持利率在5.00%-5.25%不變的概率為8.2%，加息25個基點至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為91.8%；到9月維持利率不變的概率為5.8%，累計加息25個基點的概率為66.7%，累計加息50個基點的概率為27.5%。
2.上海金屬網(wǎng)：外電7月6日消息，自由港邁克墨倫（Freeport-McMoran）公司旗下的自由港印尼銅礦周四表示，該公司尚未獲得繼續(xù)出口原材料的政府許可證，這可能導(dǎo)致其位于巴布亞東部地區(qū)的儲存設(shè)施產(chǎn)能過剩。
3.上海金屬網(wǎng)：歐元區(qū)5月零售銷售年率-2.9%，預(yù)期-2.70%，前值-2.60%。歐元區(qū)5月零售銷售月率0%，預(yù)期0.20%，前值0.00%。
4.上海金屬網(wǎng)：據(jù)了解，CSPT小組今日（7月6日）召開季度會議，敲定2023年第三季度銅精礦現(xiàn)貨采購指導(dǎo)加工費為95美元/干噸及9.5美分/磅，較2023年二季度現(xiàn)貨銅精礦采購指導(dǎo)加工費90美元/噸及9.0美分/磅增加5美元/噸及5.0美分/磅。
5.上海金屬網(wǎng)：雖然美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然有點不穩(wěn)定，但6月報告?zhèn)鬟_的信息相當(dāng)明確。6月ADP就業(yè)增長為49.7萬，為自去年2月以來的最高水平。
銅
核心邏輯；宏觀波動下，低庫存+高back持續(xù)，銅短期高位震蕩，較難流暢下跌
盤面邏輯：銅短期高位震蕩，偏弱運行。昨日美聯(lián)儲公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，6月ADP就業(yè)增長為49.7萬，為自去年2月以來的最高水平，超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)市場擔(dān)憂，7月加息的概率上升至91.8%。但市場更加關(guān)注今日晚間的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，若非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也超預(yù)期，市場則產(chǎn)生更加明顯的擔(dān)憂情緒，對盤面的壓制作用將更加明顯。歐元區(qū)5月零售銷售月率0%，預(yù)期0.20%，前值0.00%，低于預(yù)期，消費并未出現(xiàn)起色，經(jīng)濟仍然低迷。
基本面情況：供應(yīng)后續(xù)有望持續(xù)快速投放。加工費上漲至92美元/干噸，當(dāng)前礦端供應(yīng)寬松，冶煉需求旺盛，冶煉廠議價能力轉(zhuǎn)強，CSPT小組敲定2023年第三季度銅精礦現(xiàn)貨采購指導(dǎo)加工費為95美元/干噸及9.5美分/磅，較2023年二季度現(xiàn)貨銅精礦采購指導(dǎo)加工費90美元/噸及9.0美分/磅增加5美元/噸及5.0美分/磅，進一步驗證了礦端偏松的事實。基建消費尚在發(fā)力，消費實質(zhì)性拐點未至。低庫存+高back結(jié)構(gòu)持續(xù)，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)偏緊的狀態(tài)，當(dāng)前電力消費仍在發(fā)揮重要支撐作用，疊加地產(chǎn)竣工尚未出現(xiàn)拐點，短期消費預(yù)計仍有韌性。從庫存來看，社會庫存轉(zhuǎn)為累庫，現(xiàn)貨升水略有下滑，持續(xù)關(guān)注進一步走勢。
策略建議：空單輕倉持有
關(guān)注點：基建支撐消費；國內(nèi)政策；非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)
鋁
核心邏輯：云南復(fù)產(chǎn)陸續(xù)落地，消費拐點即將到來，電解鋁仍維持空頭思路對待，氧化鋁價格短期偏強
市場邏輯：電解鋁與氧化鋁略有回落，盤整為主。昨日美聯(lián)儲公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，6月ADP就業(yè)增長為49.7萬，為自去年2月以來的最高水平，超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)市場擔(dān)憂，7月加息的概率上升至91.8%。但市場更加關(guān)注今日晚間的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，若非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也超預(yù)期，市場則產(chǎn)生更加明顯的擔(dān)憂情緒，對盤面的壓制作用將更加明顯。歐元區(qū)5月零售銷售月率0%，預(yù)期0.20%，前值0.00%，低于預(yù)期，消費并未出現(xiàn)起色，經(jīng)濟仍然低迷。
基本面情況：根據(jù)愛澤鋁業(yè)表示，此輪云南復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能可能超過200萬噸，電解鋁供應(yīng)擴增，對氧化鋁價格形成一定支撐。但鋁水比例續(xù)創(chuàng)新高，鋁錠量仍然較少，即使復(fù)產(chǎn)也難以累增鋁錠庫存，交割壓力將持續(xù)，這成為空頭的一個重要的風(fēng)險點，鋁價存在一定的支撐。鋁棒庫存近期轉(zhuǎn)為累庫，地產(chǎn)端的消費或有所轉(zhuǎn)弱，需密切關(guān)注竣工推進情況，若鋁棒持續(xù)累庫，下游工廠減產(chǎn)，鋁錠產(chǎn)量有望增加，減輕交割壓力，鋁價有望實現(xiàn)流暢下跌。7月份預(yù)焙陽極、氟化鋁價格均有所回落，成本緩步下移。
策略建議：單邊空單輕倉持有，設(shè)置止損；多氧化鋁空電解鋁策略適時離場
關(guān)注點：鋁錠低庫存形成的產(chǎn)業(yè)與資金博弈持續(xù)；地產(chǎn)竣工拐點遲遲未至
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