>> 國盛證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)2023中期策略：順高景氣賽道，掘金格局優(yōu)異的新材料-230706
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
大小： |
5605KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊義韜,孫琦祥,王席鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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化工發(fā)展邁向新征程。近年來，我國已逐步由化工品進口國轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诖髧?022年我國化工行業(yè)規(guī)模已增長至9.56萬億元，并已經(jīng)供應(yīng)了全球約40%的化工品。未來，化工行業(yè)或?qū)⒆呦驆湫碌陌l(fā)展模式。我們認為，未來行業(yè)機會主要來自三方面：1）液冷、新型顯示、高頻高速通訊等科技產(chǎn)業(yè)將拉動相應(yīng)材料的成長；2）對“金字塔尖”的高端材料進行國產(chǎn)替代。并且材料國產(chǎn)化、平價化后有望帶來龐大的新增應(yīng)用需求；3）緊密跟蹤需求剛性的傳統(tǒng)化工品，并把握其周期性價格波動。
重視新興科技產(chǎn)業(yè)材料的投資機會。重點看好：1）AI與算力上游：AI服務(wù)器有望對數(shù)據(jù)中心浸沒式液冷、高頻高速覆銅板、高帶寬存儲器HBM等帶來龐大的拉動，對相應(yīng)材料氟化液、高頻高速樹脂、前驅(qū)體帶來可觀的新增需求。上述材料具備優(yōu)異的競爭格局，國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了競爭力顯著領(lǐng)先的龍頭廠商，有望享受景氣抬升；2）新型顯示材料：折疊屏手機、VR/AR/MR等新型顯示產(chǎn)品放量有望拉動OCA光學(xué)膠等材料；3）半導(dǎo)體材料：持續(xù)關(guān)注電子特氣、光刻膠、濕電子化學(xué)品等細分領(lǐng)域。
掘金格局優(yōu)異的新能源材料。光伏、儲能、鋰電等新能源仍然是未來增長確定性強的方向。在光伏領(lǐng)域，我們看好目前尚未國產(chǎn)化，并且受N型電池、鈣鈦礦電池拉動的封裝材料POE粒子，上游具備資源品屬性，格局優(yōu)異的光伏輔材高純石英砂；鋰電領(lǐng)域，我們看好兼具安全性、能量密度優(yōu)勢以及成本下降空間的新型集流體方案復(fù)合銅箔、國產(chǎn)化浪潮開啟的電極導(dǎo)電材料導(dǎo)電炭黑，并關(guān)注固態(tài)電池電解質(zhì)的產(chǎn)業(yè)化機遇。
C919大飛機材料國產(chǎn)化及民用化機遇。高端材料國產(chǎn)化、平價化后，有望帶來應(yīng)用領(lǐng)域的全面開花，需求量得以數(shù)倍增長。以C919大飛機為例，其化工材料芳綸紙、航空涂料、航空輪胎等在工業(yè)防護、絕緣、新能源汽車等民用領(lǐng)域有巨大的放量滲透空間。我們看好具備深厚研發(fā)沉淀或擁有領(lǐng)先技術(shù)的廠商破局海外壟斷。
投資建議：下半年我們看好：1）科技產(chǎn)業(yè)上游：新宙邦、雅克科技、圣泉集團、安集科技等；2）格局優(yōu)異的新能源材料：鼎際得、黑貓股份、東材科技、斯迪克、石英股份；3）大飛機材料國產(chǎn)替代：昊華科技、榮晟環(huán)保；4）持續(xù)關(guān)注周期白馬：萬華化學(xué)、寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、桐昆股份等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速低于預(yù)期；產(chǎn)品價格大幅波動；國際油價大幅波動；新項目建設(shè)進度不及預(yù)期，數(shù)據(jù)測算存在誤差等。
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