>> 國海證券-芒果超媒(300413)公司動態(tài)研究：雙平臺持續(xù)深度融合，自研數(shù)字技術(shù)效果顯著-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚蕾,方博云 |
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事件:
?。?）6月21日，芒果TV產(chǎn)品技術(shù)中心智能算法團(tuán)隊斬獲CVPR2023 MIPI-challenge深度補(bǔ)全賽道冠軍，這是芒果TV在多媒體音視頻算法領(lǐng)域首個國際冠軍。
?。?）6月28日，湖南廣電黨委書記、董事長張華立等接受《湖南日報》記者采訪，從宏觀決策和具體操作層面重點(diǎn)介紹了湖南廣電媒體深度融合的“雙平臺”探索等內(nèi)容。
投資要點(diǎn):
數(shù)字技術(shù)強(qiáng)化芒系內(nèi)容，擁抱AI:
?。?）公司技術(shù)已經(jīng)從電視工程技術(shù)向數(shù)字化制播技術(shù)全面升級，通過自研的‘光芒5G密集傳輸系統(tǒng)’和‘光芒云制播系統(tǒng)’，實(shí)現(xiàn)了節(jié)目現(xiàn)場視頻數(shù)據(jù)同步上云、在云端制作審核和分發(fā)真4K超高清綜藝節(jié)目，相較于線下搭建獨(dú)立工作室生產(chǎn)，成本節(jié)約九成?！冻孙L(fēng)2023》《聲生不息·寶島季》等節(jié)目已擁有4K超高清畫質(zhì)，《全員加速中2023》將實(shí)景真人秀與虛擬空間、數(shù)字人充分結(jié)合，探索5G+VR+4K直播等呈現(xiàn)形式。
?。?）芒果自研AIGC生成數(shù)十萬條短視頻內(nèi)容，其中AIGC二創(chuàng)視頻量可達(dá)到每天全自動化上傳上萬條，能節(jié)省約1/3的流量獲客的成本。此外，技術(shù)從外包轉(zhuǎn)為團(tuán)隊自研，在運(yùn)營宣發(fā)層面減少約50%的人工成本。
?。?）芒果TV產(chǎn)品技術(shù)中心智能算法團(tuán)隊對內(nèi)推出了AIGCHUB平臺，集成了領(lǐng)域模型、AI繪畫、語音生成等文本、圖像、語音模態(tài)的AIGC能力，通過“全民”共建、“全民”共用方式將AIGC能力應(yīng)用于內(nèi)容生產(chǎn)、互動運(yùn)營、宣傳推廣、廣告營銷中，激發(fā)各業(yè)務(wù)場景的創(chuàng)新。
雙平臺融合逐步加深，共建內(nèi)容生態(tài)
2022年3月，湖南衛(wèi)視與芒果TV深度融合推進(jìn)會召開，標(biāo)志著雙平臺“融為一體、共同生長”重大戰(zhàn)略正式實(shí)施。2022年5月，舉行“逆風(fēng)雙打”湖南衛(wèi)視&芒果TV新生態(tài)賞鑒會，啟動雙平臺融合儀式。雙平臺融合主要體現(xiàn)在：①在管理決策上，湖南衛(wèi)視、芒果TV雙平臺黨委班子交叉任職，實(shí)現(xiàn)電視劇采購、廣告經(jīng)營、綜藝生產(chǎn)全面融合。②在內(nèi)容制作上，成立雙平臺綜藝、電視劇立項委員會兩大戰(zhàn)略中樞，與湖南衛(wèi)視總編室、芒果TV平臺運(yùn)營中心，構(gòu)成穩(wěn)定的“三角中樞”。目前雙平臺共有48個節(jié)目自制團(tuán)隊、29個影視自制團(tuán)隊和34家“新芒計劃”戰(zhàn)略工作室，是全國規(guī)模最大的長視頻內(nèi)容生產(chǎn)基地，全面打通了創(chuàng)意提案、評估立項、編排宣傳和制作生產(chǎn)環(huán)節(jié)。劇集方面，雙平臺項目實(shí)行聯(lián)采聯(lián)播，資源高效協(xié)同，推出了《麓山之歌》《底線》《天下長河》《少年派2》等9部劇集，收視同時段第一。綜藝方面，聯(lián)合打造了《聲生不息寶島季》《乘風(fēng)破浪2023》《全員加速中2023》等現(xiàn)象級綜藝。③在營銷上，臺網(wǎng)融合打造內(nèi)容生產(chǎn)、營銷策略、傳播落地的一體化營銷鏈路，形成以臺網(wǎng)IP為核心的跨平臺、多圈層、全鏈路的營銷陣地。
Q2頭部綜藝表現(xiàn)優(yōu)秀，劇集儲備豐富
【綜藝】藝恩6月播放量指數(shù)前20的綜藝中芒果占10席，前10占6席，以絕對優(yōu)勢位列各平臺第一，其中《乘風(fēng)2023》《向往的生活7》列第4/5位?！堵暽幌ⅰ殟u季》收官，累計視頻播放量86.9億，海外收看人群2.3億。《乘風(fēng)2023》累計播放量55.3億（截至7月5日，下同），期均6.1億（高于《乘風(fēng)破浪3》1.0億），獲金典等13個廣告主贊助?！度珕T加速中2023》首播即霸屏，在第19屆深圳文博會上展陳了節(jié)目同款虛擬設(shè)備，來體驗(yàn)的觀眾爆滿，累計播放量8.7億，期均2.2億，獲可口可樂等8個廣告主贊助?！睹苁掖筇用?》累計播放量8.8億，期均2.2億，獲美年達(dá)等5個廣告主贊助。此外儲備有《披荊斬棘3》（已開啟錄制，有望Q3上線）、演員競演類全新綜藝《無名之輩》等。
【劇集】藝恩6月播放量指數(shù)前20的劇集中芒果占3席，其中《愛的勘探法》《白色城堡》《夏日奇妙書》累計播放量分別為3.2/16.5/4.5億。此外待爆劇集《我的人間煙火》于7月5日播出，儲備有《日光之城》《縱然》《蝕骨危情》近期開機(jī)，《19層》《大宋少年志2》《我們的翻譯官》等近期過審，《以愛為營》《群星閃耀時》等殺青，后續(xù)將陸續(xù)上線。
盈利預(yù)測與投資評級：“臺網(wǎng)”雙平臺融合進(jìn)一步加深，公司依托雙平臺頭部爆款內(nèi)容的持續(xù)自制能力，建立長視頻內(nèi)容生態(tài)正循環(huán)。數(shù)字技術(shù)深入芒系內(nèi)容制作，推動內(nèi)容創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)降本增效。我們預(yù)計公司2023-2025年凈利潤為24.2/28.5/32.9億元，對應(yīng)EPS為1.29/1.52/1.76元/股，對應(yīng)PE為26.1/22.1/19.2X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩、疫情反復(fù)、綜藝招商/會員增長/內(nèi)容表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期、新業(yè)務(wù)布局影響、版權(quán)價格提升、新技術(shù)布局不達(dá)預(yù)期、政策、人才流失、廣告主預(yù)算偏好改變、治理結(jié)構(gòu)、市場風(fēng)格切換等風(fēng)險。
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