>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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| 919KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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下周推薦行業(yè)配置比例為：煤炭（8.3%）、有色金屬（8.3%）、電力及公用事業(yè)（8.3%）、建材（8.3%）、機(jī)械（8.3%）、紡織服裝（8.3%）、消費(fèi)者服務(wù)（8.3%）、家電（8.3%）、銀行（8.3%）、地產(chǎn)（8.3%）、交通運(yùn)輸（8.3%）、傳媒（8.3%）。
業(yè)績回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率1.2%，近1月平均收益1.4%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是汽車（4.9%）、煤炭（4.3%）、電子（3.7%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是傳媒（-4.5%）、家電（-1.1%）、建材（-0.7%）。
模型表現(xiàn)：截至2023/07/06，行業(yè)輪動策略獲得累計收益10.72%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益3.64%，對應(yīng)累計超額收益7.08%。Wind普通股票型基金指數(shù)基準(zhǔn)收益-0.84%，對應(yīng)累計超額收益11.56%。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為-1.02%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為2.06%，宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略超額收益為13.33%。
風(fēng)險預(yù)警：當(dāng)前未有行業(yè)的滾動6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點以上，在“極端高估值”層面沒有需要提示預(yù)警的行業(yè)。從相對估值角度、當(dāng)前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為傳媒（79.4%）、計算機(jī)（77.2%）、電力及公用事業(yè)（72.1%）。
行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為消費(fèi)者服務(wù)、電力及公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?；谛袠I(yè)盈利預(yù)期指標(biāo)可知，高景氣行業(yè)推薦與上周保持一致，臨近中報的窗口期，各行業(yè)的盈利預(yù)期保持相對穩(wěn)定。消費(fèi)者服務(wù)、電力行業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)的盈利預(yù)期較其它行業(yè)板塊持續(xù)保持高位。
未證偽情緒行業(yè)輪動策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為機(jī)械、紡織服裝、家電。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場參與主體主要對機(jī)械、通信和家電行業(yè)保持相對樂觀。TMT相關(guān)行業(yè)較上周情緒指標(biāo)進(jìn)一步下行。
宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略（月度）：本月推薦的6個行業(yè)為建材、煤炭、傳媒、有色金屬、房地產(chǎn)、銀行。當(dāng)前宏觀指標(biāo)對各風(fēng)格多空判斷與上月保持一致。對高beta、高估值、高波動率風(fēng)格看多，對12個月動量風(fēng)格看空。在此基礎(chǔ)上，周期、金融地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的推薦優(yōu)先級較高。
風(fēng)險提示：投資者需注意模型失效的風(fēng)險。
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