>> 開源證券-阿拉丁(688179)公司首次覆蓋報告：國產(chǎn)科研試劑領(lǐng)軍企業(yè)，“產(chǎn)品+渠道”加寬護城河-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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| 2473KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
蔡明子 |
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無限制-登錄即可下載 |
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根植科研試劑領(lǐng)域，“產(chǎn)品+渠道”賦能自主品牌阿拉丁是國內(nèi)領(lǐng)先的研產(chǎn)銷一體化科研試劑制造商，歷經(jīng)14年發(fā)展，業(yè)務(wù)涵蓋高端化學(xué)、生命科學(xué)、分析色譜及材料科學(xué)四大領(lǐng)域。公司堅持自主研發(fā)擴充產(chǎn)品線，并順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，加大對生物試劑的研發(fā)投入力度。短期看，高端化學(xué)業(yè)務(wù)穩(wěn)定貢獻收入，受益于生命科學(xué)領(lǐng)域的快速興起，生物試劑業(yè)務(wù)快速成長。中長期看，公司積極開發(fā)新試劑品種，“阿拉丁”品牌的市場認可度逐漸提升；同時，公司不斷加強渠道端建設(shè)，持續(xù)完善全國倉儲布局，并積極開拓海外市場，有望打開未來的成長空間。我們看好公司長期發(fā)展，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為1.32/1.74/2.33億元，EPS為0.67/0.88/1.18元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為30.4/23.1/17.2倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
國內(nèi)科技自主創(chuàng)新的浪潮助推科學(xué)服務(wù)市場不斷擴容，中國企業(yè)未來可期隨著全國研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費投入穩(wěn)健增長，國內(nèi)科研服務(wù)市場持續(xù)擴容。以賽默飛、德國默克、丹納赫為代表的海外科研服務(wù)龍頭企業(yè)起步早，已占據(jù)國內(nèi)科研服務(wù)主要市場份額。中國科研服務(wù)企業(yè)起步雖晚，但通過多年積累，在部分科研試劑產(chǎn)品、設(shè)備上已實現(xiàn)進口替代；隨著國內(nèi)科研服務(wù)企業(yè)研發(fā)力度不斷加大，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高，有望打破外資企業(yè)主導(dǎo)的競爭格局。
“產(chǎn)品+渠道”雙輪驅(qū)動，研產(chǎn)銷一體化模式初見雛形
公司堅持自主研發(fā)，針對重點科研試劑品種進行技術(shù)攻關(guān)，研產(chǎn)銷一體化模式初見雛形。產(chǎn)品端，公司憑借成熟的研發(fā)工藝體系加速新品開發(fā)，并持續(xù)拓展生物科學(xué)領(lǐng)域產(chǎn)品線，目前常備庫存產(chǎn)品超過4萬種，品牌影響力持續(xù)增強。
渠道端，公司借助電商模式率先實現(xiàn)線上銷售，新注冊用戶數(shù)量日益增加，客戶粘性不斷提高；同時，公司積極推進線下倉儲基地的建設(shè)，保證發(fā)貨的及時性，并通過3家海外子公司積極布局海外市場，中長期成長路徑清晰。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)失敗、核心技術(shù)失密、市場競爭加劇、安全生產(chǎn)風(fēng)險等。
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