>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)特斯拉與新勢力銷量跟蹤報告：行業(yè)有望平穩(wěn)修復，看好智能化主題+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 732KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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2Q23特斯拉全球交付量略超預期：2Q23特斯拉全球交付量同比+83.0%/環(huán)比+10.2%至46.6萬輛（Model 3+Y同比+87.4%/環(huán)比+8.4%至44.7萬輛，交付量占比95.9%）。全球交付量略超預期主要由于特斯拉國內市場現(xiàn)車優(yōu)惠+權益擴大（6月交付量或創(chuàng)今年新高）、以及美國市場表現(xiàn)好于此前判斷（1-5月美國新能源車銷量累計同比+56.4%至53.0萬輛vs.2022年全年91.6萬輛）。
6月終端優(yōu)惠增加+政策不斷加碼提振車市，蔚來月銷量重回萬輛：6月新勢力交付數(shù)據(jù)排名依次為理想、蔚來、小鵬。1）理想交付量同比+150.1%/環(huán)比+15.2%至32,579輛；2）蔚來交付量同比-17.4%/環(huán)比+74.0%至10,707輛；3）小鵬交付量同比-43.6%/環(huán)比+14.8%至8,620輛。我們判斷6月新勢力交付表現(xiàn)符合預期；1）理想銷量再度沖高主要由于L7/L8/L9均已爬坡完成（管理層指引L7/L8穩(wěn)態(tài)月銷量1.0-1.5萬輛、L9穩(wěn)態(tài)月銷量8,000-10,000輛）形成矩陣合力；2）蔚來銷量增加主要由于全新ES6交付爬坡+6/12開啟全系降價；3）小鵬銷量環(huán)比增加主要由于P7i供應問題緩解（6月P7車型總交付量環(huán)比+17%）。
2H23E高性價比+改款/全新車型上市爬坡，或提振行業(yè)產(chǎn)銷平穩(wěn)修復：特斯拉：國產(chǎn)Model Y交付周期延長至2-6周（vs.2-5月交付周期為1-5周）、Model 3交付周期維持1-4周；預計改款Model 3有望于3Q23E末開啟交付。新勢力：1）理想：L8/L9交付周期維持2-4周，L7交付周期縮短至2-4周（vs.5月交付周期為4-6周），L7/L8/L9依然有望實現(xiàn)銷量持續(xù)爬坡。2）小鵬：P7/P5 /G3i/G9交付周期縮短至2-5周（vs.4月交付周期為3-5周），P7i交付周期維持8周；6/29 G6上市交付（起售價20.99萬元），看好訂單轉換與銷量爬坡前景。3）蔚來：全新ES6交付周期3-4周，ET5交付周期維持3周（6/16 ET5旅行版開啟交付），全新ES8已于6/28開啟交付，全新EC6將于3Q23E上市。我們判斷，2H23E特斯拉Model 3改款+蔚來5566/ES8產(chǎn)品競爭力提升+小鵬主打智能化的主力車型G6與P7i爬坡，有望提振行業(yè)產(chǎn)銷平穩(wěn)修復。
持續(xù)看好智能化主題+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：1）看好2H23E行業(yè)產(chǎn)銷平穩(wěn)修復。2）特斯拉Model 3改款上市在即+3Q23ECybertruck或開啟交付，特斯拉（尤其北美）產(chǎn)業(yè)鏈情緒面+基本面均有望受益抬升。3）大模型應用于智能駕駛感知算法升級+L3級政策扶持有望加速落地，看好2H23E智能化主題投資機會。
投資建議：整車：推薦特斯拉、理想汽車、長安汽車，建議關注小鵬汽車。零部件：1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃，建議關注嶸泰股份、愛柯迪、旭升集團、祥鑫科技；2）智能化行泊一體/域控，建議關注德賽西威、經(jīng)緯恒潤、科博達；3）智能化線控底盤，推薦伯特利，建議關注耐世特。
風險提示：政策波動；產(chǎn)能、供應鏈等不及預期；原材料價格波動；行業(yè)需求不及預期；車型上市與爬坡不及預期；成本費用控制不及預期；市場/金融風險。
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