>> 西南證券-汽車行業(yè)2023年中期投資策略：電動智能加速滲透，行業(yè)出海乘風破浪-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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| 4132KB |
| 格式： |
pdf 共70頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭連聲 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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智能汽車：智能駕駛發(fā)展有望加速突破，L3及以上或指日可待。當前，ADAS漸進式擴張將成為行業(yè)主要爆發(fā)方向，電子電氣架構從分布式向集中式轉(zhuǎn)型，核心供應商的機會較大。隨著Transformer大模型的持續(xù)迭代升級及特斯拉FSD完全版存在入華預期，高級別自動駕駛政策有望加速落地，利好具備L3+布局的優(yōu)質(zhì)零部件標的。中長期看，隨著智能汽車供給明顯增多，攝像頭、毫米波雷達、激光雷達等傳感器需求持續(xù)增加，智能駕駛、智能座艙、智能底盤、車身電子、車聯(lián)網(wǎng)等滲透率持續(xù)提升。
新能源汽車：國內(nèi)新能源A0/C級車滲透率預計有較快提升，美國IRA法案有望促進滲透率顯著提升。國內(nèi)：今年新上市車型中，爆款車型主要集中在A0級和C級，如五菱繽果、比亞迪海鷗、理想L7/L8，所以預計A0/C級車新能源滲透率將快速提升。美國：2022年美國新能源汽車滲透率僅7%，IRA法案的全面實施后，23年前五個月新能源滲透率已達到8.6%，預計全年滲透率有望提升至12%左右。建議關注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈以及在北美周邊布局從而有望享受美國新能源汽車高增紅利的標的。
卡客車：重卡和大中型客車行業(yè)復蘇確定性高。1）2022年延遲的重卡更換需求正在逐步釋放，疊加國內(nèi)車企對海外市場的開拓，復蘇仍將是今年重卡行業(yè)的主線。我們預測23/24/25年行業(yè)需求分別91.7/113.7/ 131.9萬輛，同比增速分別36.6%/ 23.9%/ 16.0%，年復合增速25.2%。2）中大型客車（含非完整車輛）：內(nèi)銷預計觸底回升，外銷有望維持高增。我們預測23-25年銷量分別11.1/13.0/15.2萬輛，復合增速20.0%。
相關主要標的：1）智能汽車主要標的：德賽西威(002920)、伯特利(603596)、經(jīng)緯恒潤-W(688326)、保隆科技(603197)、上聲電子(688533)、華陽集團(002906)、星宇股份(601799)、科博達(603786)、均勝電子(600699)。2）新能源汽車主要標的：比亞迪(002594)、拓普集團(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、寧德時代(300750)、華域汽車(600741)、中鼎股份(000887)、文燦股份(603348)、愛柯迪(600933)、多利科技(001311)。3 ）卡客車主要標的：中國重汽(3808.HK/000951)、濰柴動力(2338.HK/000338)、奧福環(huán)保(688021)、天潤工業(yè)(002283)、宇通客車(600066)。
風險提示：政策波動風險；經(jīng)濟下行風險；汽車終端需求及出口不及預期風險；車企電動化轉(zhuǎn)型不及預期的風險；智能網(wǎng)聯(lián)汽車推廣不及預期等的風險；芯片短缺風險；原材料價格上漲風險。
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