>> 東方證券-新能源汽車產業(yè)鏈行業(yè)周報：特斯拉充電聯(lián)盟再添新成員，天賜材料加快海外產能建設步伐-230706
| 上傳日期： |
2023/7/6 |
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| 852KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盧日鑫,李夢強,顧高臣 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周看點
6月新勢力銷量：埃安、理想、零跑創(chuàng)新高
多家車企宣布采用特斯拉充電標準
天賜材料（002709.SZ）：設摩洛哥子公司，開展德州項目前期工作
勝華新材（603026.SH）：擬投建1萬噸/年硅基負極材料項目
鋰電材料價格
鈷產品：電解鈷（29.15萬元/噸，6.19%）；四氧化三鈷（16.6萬元/噸，2.16%）；硫酸鈷（4.1萬元/噸，1.25%）；
鋰產品：金屬鋰（169.0萬元/噸，6.96%）；碳酸鋰（30.8萬元/噸，-1.91%），氫氧化鋰（29.8萬元/噸，-1.65%）；
鎳產品：電解鎳（16.4萬元/噸，-5.45%），硫酸鎳（3.6萬元/噸，-2.18%）；
中游材料：三元正極（523動力型23.6萬元/噸，0.00%；622單晶型25.3萬元/噸，0.00%；811單晶型28.8萬元/噸，0.00%）；磷酸鐵鋰（9.4萬元/噸，0.00%）；負極（人造石墨（低端產品）2.2萬元/噸，0.00%；人造石墨（中端產品）3.5萬元/噸，0.00%；人造石墨（高端產品）4.3萬元/噸，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.9元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.8元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型3.2萬元/噸，0.00%；三元型3.8萬元/噸，0.00%；六氟磷酸鋰16.8萬元/噸，0.00%）
投資建議與投資標的
電動車仍處于高速增長期，新能源長期趨勢不變。國內電動車市場2020年下半年至今經(jīng)歷高速增長，在滲透率近30%的情況下仍維持可觀增速，而歐洲/美國市場滲透率相較國內仍有較大提升空間，正處于政策推動與快速追趕過程中。疊加儲能市場方興未艾，電池行業(yè)將隨新能源車需求增長和儲能市場潛能釋放得到快速發(fā)展。
產業(yè)鏈去庫存基本結束，行業(yè)盈利拐點將至。產業(yè)鏈發(fā)展節(jié)奏受短期外部因素影響，一季度產業(yè)鏈表現(xiàn)疲軟，主要原因系：1）車廠和電池環(huán)節(jié)壓價，導致產業(yè)進入通縮周期；2）碳酸鋰疊加預期帶動產業(yè)進入去庫存和低庫存狀態(tài)；3 ）擔心一季報及其他板塊吸血，導致資金撤離或處于觀望狀態(tài)。當前各企業(yè)月度排產及一季報均反映出產業(yè)鏈去庫存走向尾聲。當前碳酸鋰價格也已也已觸底回升后相對企穩(wěn)，有望改變全產業(yè)鏈預期，前期資產端受損的公司將迎來修復。產業(yè)鏈普遍排產下滑、持續(xù)降價的至暗時刻已經(jīng)過去，量價、經(jīng)營均進入穩(wěn)定趨好階段。
各環(huán)節(jié)盈利分化，頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢顯現(xiàn)。在前期行業(yè)盈利底部區(qū)間，各環(huán)節(jié)內部出現(xiàn)明顯分化：二線廠商一方面自身供應與需求均不穩(wěn)定，量上受到的影響更大，另一方面降價對高成本產能形成的壓力更大，部分企業(yè)已面臨虧損；而頭部企業(yè)經(jīng)歷多輪產業(yè)周期淬煉，憑借成本優(yōu)勢展現(xiàn)出較強盈利韌性，龍頭地位進一步強化。
建議關注：在產業(yè)周期中脫穎而出、具備長期競爭力的公司，包括電池環(huán)節(jié)寧德時代(300750，未評級)、電解液龍頭天賜材料(002709，未評級)、隔膜龍頭恩捷股份(002812，未評級)、負極具備成本優(yōu)勢的尚太科技(001301，未評級)、正極一體化公司華友鈷業(yè)(603799，未評級)。
風險提示
政策變化風險；電動車銷量不達預期風險；原材料價格波動，盈利變化風險；產能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風險；假設條件變化影響測算結果。
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