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投資要點(diǎn)
　　段落提要：回顧本周行情，有色板塊本周上漲1.78%，在全部一級(jí)行業(yè)中漲幅居前。二級(jí)行業(yè)方面，小金屬、工業(yè)金屬、金屬新材料、貴金屬等板塊上漲，能源金屬板塊下跌。工業(yè)金屬、貴金屬方面，本周海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，美國(guó)“小非農(nóng)”就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，而6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)卻意外爆冷。整體來(lái)看，美國(guó)目前失業(yè)率仍處于歷史低位水平，非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期不改美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)工業(yè)金屬、貴金屬價(jià)格將震蕩運(yùn)行。
　　周觀點(diǎn)：
　　稀有金屬：鎵、鍺實(shí)施出口管制，稀有金屬板塊有望受益。本周商務(wù)部、海關(guān)總署公告自8月1日起將對(duì)鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。金屬鎵、金屬鍺廣泛應(yīng)用于軍工、半導(dǎo)體等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)7月窗口期國(guó)際客戶囤貨訂單將增加，刺激鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)價(jià)格上漲，未來(lái)稀有金屬板塊有望在此帶動(dòng)下受益。
　　銅：國(guó)內(nèi)精銅需求略有提振，銅價(jià)小幅上漲。本周倫銅報(bào)收8,367美元/噸，周環(huán)比上漲0.56%；滬銅報(bào)收67,610元/噸，周環(huán)比上漲0.46%。供應(yīng)端，海外銅礦供應(yīng)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)電解銅供應(yīng)微增，整體供應(yīng)維持相對(duì)寬松狀態(tài)。需求端，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未見改善，建筑和房地產(chǎn)行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，下游觀望情緒濃厚，但近期下游汽車市場(chǎng)發(fā)展較好，對(duì)銅的需求有所提振，疊加低庫(kù)存對(duì)銅價(jià)形成一定支撐，本周銅價(jià)小幅上漲。往后看，預(yù)計(jì)后市銅價(jià)維持震蕩。
　　鋁：電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，需求表現(xiàn)冷淡。本周倫鋁報(bào)收2,141美元/噸，周環(huán)比下跌0.70%；滬鋁報(bào)收17,845元/噸，周環(huán)比下跌0.92%。供應(yīng)端，貴州、云南地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，據(jù)百川盈孚，8月下旬或復(fù)產(chǎn)大部分產(chǎn)能，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度或較快，供應(yīng)增加對(duì)鋁價(jià)形成一定壓力。需求端，目前下游終端消費(fèi)進(jìn)入淡季，本周廣西、河南、青海、新疆及重慶等地區(qū)加工企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)，主要是新增訂單表現(xiàn)不佳導(dǎo)致，對(duì)電解鋁的需求表現(xiàn)冷淡。整體而言，目前國(guó)內(nèi)外利空因素較多，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)維持震蕩下行態(tài)勢(shì)。
　　黃金：加息預(yù)期延續(xù)，黃金價(jià)格震蕩運(yùn)行。本周COMEX黃金收盤價(jià)為1,930.50美元/盎司，周環(huán)比上漲0.75%；SHFE黃金收盤價(jià)為450.82元/克，周環(huán)比上漲0.49%。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)下滑至46，創(chuàng)下2020年5月以來(lái)最低水平；歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值錄得43.4，不及43.6的預(yù)期和初值，歐美經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期仍較強(qiáng)，但歐洲央行管委內(nèi)格爾表示，貨幣政策信號(hào)明確指向進(jìn)一步收緊。受經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂影響，本周黃金價(jià)格略有反彈，但從當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行邏輯來(lái)看，金價(jià)仍受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整節(jié)奏預(yù)期與經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂主導(dǎo)，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放鷹派信號(hào)下，短期內(nèi)預(yù)計(jì)黃金承壓運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美元持續(xù)走強(qiáng)；美債違約風(fēng)險(xiǎn)上升；下游需求不及預(yù)期。