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車企半年銷量出爐，比亞迪增幅領(lǐng)跑自主車企，新勢(shì)力出現(xiàn)分化。截止7月8日，上市車企上半年產(chǎn)銷情況基本公布。自主車企：比亞迪23H1累計(jì)銷量125.6萬(wàn)輛，增幅94.25%；上汽集團(tuán)23H1累計(jì)銷量207.2萬(wàn)輛，增速-7.28%；吉利、長(zhǎng)安、廣汽、長(zhǎng)城上半年銷量實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，從年度目標(biāo)完成情況看，除上汽、長(zhǎng)城外，其余車企完成度均突破四成。考慮到23H1為新能源國(guó)補(bǔ)退坡后車企的首個(gè)重要業(yè)績(jī)披露期，疊加年初降價(jià)潮沖擊，我們認(rèn)為上半年自主整車企業(yè)銷售仍體現(xiàn)較好韌性。
　　新勢(shì)力：埃安、極氪、理想、嵐圖23H1累計(jì)同比實(shí)現(xiàn)翻番；哪吒、零跑、蔚來(lái)、小鵬略顯低迷。我們認(rèn)為上半年新勢(shì)力市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)理想汽車贏在產(chǎn)品定位精準(zhǔn)以及國(guó)補(bǔ)退坡后的插混路線高增速，埃安、極氪贏在強(qiáng)大的自主車企支撐；對(duì)于急需回暖的車企而言，新車型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力成為復(fù)蘇關(guān)鍵，蔚來(lái)ES6、小鵬G6有望助力蔚來(lái)、小鵬實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。
　　受益于特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈與智能化領(lǐng)域，零部件板塊顯現(xiàn)更高增長(zhǎng)彈性。馬斯克訪華對(duì)上海工廠擴(kuò)建、FSD在中國(guó)的推廣起到積極作用；國(guó)內(nèi)供應(yīng)商積極布局墨西哥工廠建設(shè)，有望助力特斯拉北美區(qū)域工廠持續(xù)放量。智能化領(lǐng)域人形機(jī)器人或成為重要方向，國(guó)內(nèi)外頂尖的科技公司紛紛涉足；城市NOA進(jìn)入元年，AI大模型正助力其快速上車，“重感知、輕地圖”路線漸成主流。從市場(chǎng)成交情況看，近一個(gè)月汽車零部件板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，成交額放量上漲，板塊表現(xiàn)優(yōu)于乘用車、商用車。
　　投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫(kù)存周期切換三大核心因素驅(qū)動(dòng)下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自23Q3起迎來(lái)持續(xù)改善。
　　整車板塊重點(diǎn)關(guān)注：1）處于較好新車周期，受益于行業(yè)貝塔修復(fù)，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車】；2）有望困境反轉(zhuǎn)、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)先的造車新勢(shì)力【小鵬汽車】以及產(chǎn)品定位精準(zhǔn)、銷量持續(xù)爬坡、盈利有望超預(yù)期的【理想汽車】；3）全球化布局提速、有望迎來(lái)新一輪產(chǎn)品投放周期、同時(shí)在智能駕駛、能源、人形機(jī)器人多線并進(jìn)的全球新能源汽車龍頭【特斯拉】。
　　零部件建議重點(diǎn)關(guān)注“特斯拉+智能駕駛+國(guó)產(chǎn)替代”三大方向，1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈【拓普集團(tuán)、銀輪股份、多利科技、美利信、旭升集團(tuán)、新泉股份、常熟汽飾、香山股份、卡倍億、博俊科技、愛柯迪】等。2）智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈【德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤(rùn)、伯特利、保隆科技、華陽(yáng)集團(tuán)】等。3）重要零部件國(guó)產(chǎn)替代【伯特利、貝斯特、銀輪股份、拓普集團(tuán)、德賽西威】等
　　本周車市回顧：
　　汽車板塊漲幅靠前。本周（7.3-7.7）汽車板塊+3.01%，居中信一級(jí)行業(yè)第3位，跑贏滬深300指數(shù)（-0.44%）3.45pct，跑贏上證指數(shù)（-0.17%）3.18pct。
　　汽車行業(yè)子板塊均錄得上漲。本周乘用車板塊+4.64%，商用車板塊+2.53%，汽車零部件板塊+2.11%，汽車銷售及服務(wù)板塊+2.53%，摩托車及其他板塊+1.85%。
　　個(gè)股方面，乘用車板塊賽力斯（ +23.31% ）領(lǐng)漲，長(zhǎng)安汽車（+6.96%）、江淮汽車（+6.04%）、廣汽集團(tuán)（+5.85%）、北汽藍(lán)谷（+5.02%）漲幅超5%；商用車板塊中通客車（+13.54%）、中國(guó)汽研（+8.91%）、中國(guó)重汽（+4.75%）、福田汽車（+4.41%）漲幅靠前；零部件板塊泰祥股份（ +61.05% ）、德邁仕（ +49.64%）、浙江世寶（+39.39%）、眾泰汽車（+34.96%）、華安鑫創(chuàng)（+32.90%）漲幅超30%。
　　國(guó)際快訊：（1）豐田將采用一體化壓鑄技術(shù)，用于2026年投產(chǎn)的純電動(dòng)新車；（2）比亞迪宣布在巴西打造大型生產(chǎn)基地綜合體，將投建三座全新工廠；（3）大眾增資8億，2025年將建設(shè)17000個(gè)快充終端；（4）肯塔基州支持采用特斯拉充電標(biāo)準(zhǔn)。
　　國(guó)內(nèi)速遞：（1）我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量達(dá)到2000萬(wàn)輛；（2）乘聯(lián)會(huì)：初步統(tǒng)計(jì)6月乘用車市場(chǎng)零售189.6萬(wàn)輛；（3）智能豪華獵跑SUV騰勢(shì)N7上市，售價(jià)30.18萬(wàn)元起；（4）21.99萬(wàn)元起，廣汽昊鉑Hyper GT上市；（5）寧德時(shí)代與長(zhǎng)安汽車成立動(dòng)力電池公司，注冊(cè)資本15億。
　　本周天然橡膠、聚丙烯、銅、碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比上漲，冷軋板、鋁均價(jià)周環(huán)比下降。天然橡膠均價(jià)周環(huán)比+3.83%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比+0.31%，銅均價(jià)周環(huán)比+0.24%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比+0.16%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比-0.02%，鋁均價(jià)周環(huán)比-1.78%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價(jià)格上漲等。