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策略摘要
　　油脂觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　本周三大油脂期貨盤面周一大漲后震蕩下跌，菜籽油表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，棕櫚油表現(xiàn)較弱。6月30日晚，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布季度庫存報(bào)告和種植面積報(bào)告，數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超出機(jī)構(gòu)的預(yù)期區(qū)間，報(bào)告公布后，CBOT大豆大幅上漲。周一在外部利多帶動(dòng)下，油脂油料板塊大幅上漲。而后市場預(yù)測馬來西亞MPOB6月報(bào)告庫存會(huì)增長壓制油脂上漲空間，棕櫚油帶動(dòng)油脂小幅回調(diào)。
　　后市看，豆油方面，6月30日晚，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布季度庫存報(bào)告和種植面積報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示截至2023年6月1日，美國舊作大豆庫存總量為7.96億蒲式耳，同比減少18%；美國2023年大豆種植面積為8350.5萬英畝，同比減少5%。數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超出機(jī)構(gòu)的預(yù)期區(qū)間，報(bào)告公布后，CBOT美豆大幅上漲，美豆油漲停。美豆產(chǎn)區(qū)天氣情況仍是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，近期的降雨改善了美國中西部的土壤墑情，但是作物需要更多降雨。未來兩周中西部中部和南部將出現(xiàn)更多陣雨,氣溫溫和。但是在中西部北部地區(qū)，降水量可能低于正常水平，意味著作物可能仍面臨生長壓力。國內(nèi)方面，大豆壓榨量下降，供應(yīng)下降，但消費(fèi)恢復(fù)不夠理想，而且學(xué)校陸續(xù)放假，近期消費(fèi)難有亮點(diǎn)。油廠豆一提貨偏弱，庫存有所累積，不過在盤面走穩(wěn)且鄰近區(qū)域基差由跌轉(zhuǎn)穩(wěn)的帶動(dòng)下，市場情緒轉(zhuǎn)穩(wěn)，現(xiàn)貨7~8月貨源有成交，貿(mào)易商繼續(xù)回補(bǔ)之前空單，集團(tuán)客戶也有少量采購。整體看，因供應(yīng)端利好，美豆中長期看漲，提振國內(nèi)油脂市場。進(jìn)入三季度，中秋、國慶兩節(jié)備貨也會(huì)帶動(dòng)豆油需求，預(yù)計(jì)豆油在短期回調(diào)后將會(huì)震蕩偏強(qiáng)。
　　棕櫚油方面，7月10日，馬來西亞棕櫚油局將發(fā)布6月MPOB報(bào)告，據(jù)調(diào)查顯示，截至6月底，馬來西亞棕櫚油庫存料達(dá)到186萬噸的四個(gè)月高點(diǎn)，較上個(gè)月增加約10.5%，因出口遲滯。船運(yùn)機(jī)構(gòu)公布的馬來6月出口數(shù)據(jù)下滑也驗(yàn)證了消費(fèi)的低迷。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估減少7.39%，受天氣干旱影響，產(chǎn)地產(chǎn)量會(huì)受到影響。國內(nèi)7月到港增加，貿(mào)易商回補(bǔ)空單后，成交繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，隨著后面到港，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油基差穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。整體看，厄爾尼諾天氣短期不會(huì)對棕櫚油的產(chǎn)量有太大影響，更多是體現(xiàn)在明年的產(chǎn)量上，棕櫚油中長期有向好基礎(chǔ)；短期因馬來庫存增加預(yù)期小幅回調(diào)后，棕櫚油將在中國、印度需求改善的影響下震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　菜籽油方面，本周加菜籽震蕩上漲，因北美油籽產(chǎn)區(qū)天氣干旱，支撐油籽走勢。加拿大薩斯喀徹溫省政府表示，由于炎熱干燥的天氣，該省22%的油籽比正常生長提前，而且需要降雨。6月30日，美國農(nóng)業(yè)部小幅提高23/24年度加菜籽面積的預(yù)估，對單產(chǎn)的預(yù)估選取的數(shù)據(jù)是正常年份高單產(chǎn)的水平，顯著高于2021年及2022年的水平。然而當(dāng)前的天氣數(shù)據(jù)并不支持如此高的單產(chǎn)，預(yù)計(jì)7月將對單產(chǎn)與產(chǎn)量進(jìn)行下調(diào)，產(chǎn)量或向22/23年度靠攏，甚至更低，屆時(shí)對菜油行情有提振。國內(nèi)菜油仍處于高庫存狀態(tài)，但隨著沿海菜籽壓榨量下滑，菜油庫存將緩慢下降。菜油需求復(fù)蘇趨勢確定，綜合看，菜籽進(jìn)口高峰已過，三季度到港壓力較小，菜豆油價(jià)差仍處于中性偏低水平，有望對豆油部分替代，價(jià)格重心有望緩慢抬升。
　　■策略
　　單邊謹(jǐn)慎看漲
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　無