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鋼價(jià)平穩(wěn)，淡季社會庫存開始累積
　　本周鋼價(jià)平穩(wěn)，如果僅從下游需求來看，最新Mysteel周度表需僅有916.3萬噸，已經(jīng)遠(yuǎn)低于往年同期水平，對應(yīng)社會庫存累庫達(dá)26.7萬噸。雖然需求相對孱弱，但由于目前處于典型淡季，當(dāng)期需求對價(jià)格影響偏低，近期商品價(jià)格的波動(dòng)更多由政策預(yù)期與產(chǎn)量平控主導(dǎo)。雖然1-5月份全國粗鋼產(chǎn)量同比增長1.6%，但考慮到5月以后粗鋼產(chǎn)量開始大幅回落，弱需求弱供給背景下全年產(chǎn)量平控壓力不大，因此鋼價(jià)也很難因此而大幅上漲。從政策預(yù)期角度而言，雖然市場期待較高而且短期無法證偽，但考慮到螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)從5月下旬以來的底部反彈逾200元以上，若后期未有實(shí)質(zhì)政策落地，鋼價(jià)繼續(xù)上行動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期偏震蕩以等待新的驅(qū)動(dòng)。具體到板塊投資，雖然行業(yè)中期需求依然不算樂觀，但考慮到前期股票跌幅較大，已經(jīng)充分反映了悲觀預(yù)期，鋼價(jià)反彈背景下鋼鐵股也將迎來博弈機(jī)會，加之鋼鐵板塊以央企國企為主，中特估有望帶來進(jìn)一步加成，建議關(guān)注寶鋼股份、鞍鋼股份、華菱鋼鐵、河鋼資源等。而除普鋼之外，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域景氣度相對較高的特鋼標(biāo)的如久立特材等。
　　礦價(jià)走強(qiáng)，焦價(jià)偏穩(wěn)
　?。?）鐵礦石：本周45個(gè)港鐵礦石庫存12638.6萬噸，周環(huán)比下降103.44萬噸。鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量3468.1萬噸，周環(huán)比上升237.1萬噸。其中，澳洲鐵礦石發(fā)貨量1818.5萬噸，周環(huán)比上升147.3萬噸；巴西鐵礦石發(fā)貨量773.0萬噸，周環(huán)比下降40.2萬噸。日均鐵水產(chǎn)量246.82萬噸，環(huán)比下降0.06萬噸。本周礦價(jià)震蕩偏弱。宏觀上，宏觀利好政策預(yù)期降溫，市場炒作情緒走弱。基本面上，港口庫存維持小幅去庫，處于年內(nèi)絕對低位，疏港量有所加大。需求端，下游鐵水產(chǎn)量維持高位，后續(xù)鋼廠檢修數(shù)量增多，鐵水產(chǎn)量或進(jìn)入下降通道，但幅度或相對有限，短期礦價(jià)或維持震蕩格局。（2）焦炭：本周焦炭價(jià)格上漲，當(dāng)前鋼廠淡季下鐵水產(chǎn)量仍維持高位，疊加原料端成本抬升，推動(dòng)焦炭價(jià)格情緒回升，后續(xù)上下游存在博弈空間，關(guān)注后期焦炭價(jià)格提漲進(jìn)度。
　　板塊重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
　　需求回落：本周（7.3-7.7）全國建筑鋼材成交量均值14.46萬噸，周環(huán)比下降0.7萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)269.3萬噸，周環(huán)比上升13.6萬噸；熱軋板卷表觀消費(fèi)295.4萬噸，周環(huán)比下降4.8萬噸。
　　供應(yīng)平穩(wěn)：本周（7.3-7.7）全國高爐開工率（247家）84.48%，周環(huán)比上升0.39pct。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率76.26%，周環(huán)比下降0.27pct。五大品種全國周產(chǎn)量共936.7萬噸，環(huán)比下降4.0萬噸。
　　盈利尚可：本周（7.3-7.7）熱軋板噸毛利161元，環(huán)比上升28元；冷軋板噸毛利-40元，環(huán)比上升70元；螺紋噸毛利165元，環(huán)比上升9元；中厚板噸毛利60元，環(huán)比上升21元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預(yù)期回升