>> 招商證券-交運物流行業(yè)周報：暑運迎來開門紅，關注航空出行旺季-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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此報告為加密報告 |
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暑運旺季開啟，關注航空機場表現(xiàn)。關注重點公司中報業(yè)績預告超預期。推薦投資組合：春秋航空、白云機場、順豐控股、申通快遞。
1.暑運迎來開門紅。7月來臨，隨著高、中考結束、學生暑假陸續(xù)開始，暑期旺季開啟。考慮到目前國際航班仍未完全恢復，暑運期間國內(nèi)游有望呈現(xiàn)高景氣度，尤其是西部等長航線地區(qū)。根據(jù)航班管家，6月26日至7月2日，國內(nèi)旅客人數(shù)和機票價格相較2019年同期均有10%以上增長。7月7日，國內(nèi)航班量13989架次，恢復至2019年的110.4%；國際+地區(qū)航班恢復至2019年的50%，預計下半年至明年，國際航班有望持續(xù)恢復。我們認為2023年春季至暑期，在五一、端午、暑假等一系列假期的刺激下，國內(nèi)航空需求有望迎來全面爆發(fā)，關注旺季票價彈性。本周重點推薦春秋航空、吉祥航空、南方航空、中國國航。機場：受益于國內(nèi)航空需求復蘇和國際航班穩(wěn)步恢復，關注確定性和彈性兼?zhèn)涞陌自茩C場、上海機場。
2.油運行業(yè)中長期供給端限制邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。本周VLCC運價呈現(xiàn)反彈，截至7月6日，VLCCTD3C-TCE約為3.3萬美元/天。自去年下半年起，油運行業(yè)供需情況反轉，行業(yè)運價中樞持續(xù)抬升。2023年Q1/Q2，VLCC-TD3CTCE均值分別為4.7/3.7萬美元，去年TCE均值為負值。目前行業(yè)整體運力供給偏緊，油運運價呈現(xiàn)淡季不淡的特征。展望未來，伴隨春夏季出行意愿提振以及第二批國內(nèi)成品油出口配額出臺，下半年中國原油進口節(jié)奏或將加快。同時美印補充戰(zhàn)略原油儲備有望支撐全球原油海運量。成品油方面，歐洲貿(mào)易流向重構及全球產(chǎn)能煉化東移也將長期支撐行業(yè)需求。我們重申供給端的長期制約是本輪油運周期的核心因素，新船訂單較低+有限的船廠產(chǎn)能使得油輪供給在2025年之前沒有辦法得到釋放。目前行業(yè)內(nèi)老舊船舶占比較高，20歲以上油輪船舶占比為12.4%，伴隨環(huán)保新規(guī)及靠港政策趨嚴，潛在運力出清預期提升。
3.關注重點公司中報業(yè)績超預期。1）順豐控股：公司發(fā)布業(yè)績預增公告，業(yè)績略超市場預期。公司預計2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為40.2-42.2億元，同比增加60-68%；其中Q2實現(xiàn)歸母凈利潤為23-24億元，同比增加54%-61%。2）中遠海能：公司發(fā)布業(yè)績預增公告，業(yè)績略超市場預期。公司預計2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為25.6億元，同比增加24億元；其中Q2實現(xiàn)歸母凈利潤為14.6億元，同比增加13.3億元，環(huán)比增加2.8億元，實現(xiàn)大幅增長。3）中遠?？兀汗景l(fā)布業(yè)績預告，環(huán)比仍實現(xiàn)增長，業(yè)績超市場預期。公司預計2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為196.6億元，同比下降74%；其中Q2實現(xiàn)歸母凈利潤為94.2億元，同比下降75%，環(huán)比增長32%。
風險提示：疫情擴散超預期、人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、快遞價格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災害等。
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