>> 國金證券-公用事業(yè)及環(huán)保產(chǎn)業(yè)行業(yè)周報：中報預(yù)告紛至沓來，聚焦火電板塊盈利改善-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 1275KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許雋逸 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行情回顧
本周（7.3-7.7）上證綜指下跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.07%，公用事業(yè)板塊上漲0.43%，環(huán)保板塊上漲0.26%，煤炭板塊上漲3.32%，碳中和板塊下跌1.06%。
每周專題：
海運煤市場價進入下行通道，疊加國內(nèi)保供穩(wěn)價政策強力執(zhí)行、煤炭持續(xù)增產(chǎn)助力23年動力煤供需由緊轉(zhuǎn)松，坑口煤價年內(nèi)持續(xù)穩(wěn)步下行。市場煤價下行利好長協(xié)煤占比較低火電企業(yè)，但受高庫存影響業(yè)績反映或有滯后性。進入中報季，火電行情演繹或由“預(yù)期驅(qū)動”向“業(yè)績驅(qū)動”過渡。由于考慮電廠存煤的情況下2Q23市場煤價仍高于770元/噸的長協(xié)價上限，關(guān)注長協(xié)煤占比較去年同期提升幅度較高的沿海電廠及內(nèi)陸坑口電廠。
來水偏枯致使水電減發(fā)，水電大省及“西電東送”主要受端省份火電出力高增。今夏我國首次區(qū)域性高溫偏早，及去年同期疫情管控影響用電量基數(shù)較低，預(yù)計兩廣、華東地區(qū)、兩湖地區(qū)2Q23火電機組發(fā)電增速可觀。
夏季高溫預(yù)期持續(xù)強化，有望支撐用電需求。若高溫導(dǎo)致用電需求景氣而來水延續(xù)1-5月的偏枯態(tài)勢，參考3Q22或見煤價與電價齊升；而若來水改善將擠壓火電出力空間，去年同期高基數(shù)下火電利用小時數(shù)面臨壓力。近期三峽水情有所改善，入庫流量、出庫流量均值分別環(huán)比+139.8%、+35.6%。
火電業(yè)績對煤價敏感性高于利用小時。若水電出力邊際改善，電力行業(yè)用煤需求壓力減弱有望驅(qū)動煤價進一步下行?；痣姌I(yè)績對煤價的敏感性遠高于電價和電量，3Q23火電業(yè)績?nèi)钥善?。受庫存因素影響?月下旬內(nèi)貿(mào)煤市場價補跌后對燃料成本的壓降作用將集中反映于3Q23，火電行情將由“預(yù)期驅(qū)動”向“業(yè)績驅(qū)動”過渡。
行業(yè)要聞：
2023國際數(shù)字能源展于6月29日至7月2日在深圳舉行。展會當(dāng)中，我國自主研發(fā)的首個大型抽水蓄能機組數(shù)字智能調(diào)速系統(tǒng)正式亮相。這標(biāo)志著我國抽水蓄能控制保護能力和裝備關(guān)鍵技術(shù)實現(xiàn)重要突破。目前，該套系統(tǒng)已經(jīng)在廣州投入使用。
7月7日，生態(tài)環(huán)境部對《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》公開征求意見，征求意見稿提出，中華人民共和國境內(nèi)登記的法人和其他組織，可以依據(jù)本辦法開展溫室氣體自愿減排活動，申請溫室氣體自愿減排項目和減排量的登記。
7月7日，中國電力企業(yè)聯(lián)合會（以下簡稱“中電聯(lián)”）發(fā)布《中國電力行業(yè)年度發(fā)展報告2023》，向全社會發(fā)布2022年中國電力行業(yè)基本數(shù)據(jù)，這是中電聯(lián)連續(xù)第17年發(fā)布年度發(fā)展報告?！秷蟾?023》以電力行業(yè)統(tǒng)計與調(diào)查數(shù)據(jù)為依據(jù)，結(jié)合企業(yè)和相關(guān)機構(gòu)提供的珍貴資料，全面、客觀、準(zhǔn)確反映中國電力行業(yè)發(fā)展與改革現(xiàn)狀。
投資建議：
火電板塊：建議關(guān)注火電資產(chǎn)高質(zhì)量、積極拓展新能源發(fā)電的龍頭企業(yè)華能國際；可發(fā)揮民企優(yōu)勢靈活配置煤炭來源結(jié)構(gòu)、有新機組核準(zhǔn)預(yù)期的龍頭企業(yè)寶新能源。風(fēng)、光發(fā)電板塊：建議關(guān)注新能源運營龍頭龍源電力。核電板塊：建議關(guān)注核電龍頭企業(yè)中國核電。環(huán)保板塊：建議關(guān)注靈活性改造中全負荷脫硝環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)青達環(huán)保。
風(fēng)險提示：
電力板塊：新增裝機容量不及預(yù)期；下游需求景氣度不高、用電需求降低導(dǎo)致利用小時數(shù)不及預(yù)期；電力市場化進度不及預(yù)期；煤價維持高位影響火電企業(yè)盈利；補貼退坡影響新能源發(fā)電企業(yè)盈利等。
環(huán)保板塊：環(huán)境治理政策釋放不及預(yù)期等。
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