>> 中航證券-2023年農(nóng)林牧漁行業(yè)中期策略：指數(shù)新低孕良機，守正出奇謀新局-230630
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
大小： |
2120KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
彭海蘭 |
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投資建議
◆ 【看點1】生豬周期：生豬養(yǎng)殖已連續(xù)半年虧損，未來整體供需仍偏寬松，行情難言強勢，疊加仔豬價格走弱，產(chǎn)能去化邏輯有望進一步加強，推動生豬板塊趨勢向上。建議關(guān)注：具有養(yǎng)殖擴張、優(yōu)化潛力的【巨星農(nóng)牧】、【華統(tǒng)股份】，穩(wěn)健擴產(chǎn)降本提效的【溫氏股份】、國內(nèi)具有明顯成本優(yōu)勢的規(guī)模養(yǎng)殖龍頭【牧原股份】等。
◆ 【看點2】肉雞周期：白雞前期產(chǎn)能缺口尚在傳導(dǎo)過程中，鑒于板塊已經(jīng)深度調(diào)整，關(guān)注商品代銷售超預(yù)期給板塊帶來的推動。建議關(guān)注：白羽肉雞全鏈一體化龍頭【圣農(nóng)發(fā)展】等。
◆ 【看點3】動保景氣：養(yǎng)殖端有望困境反轉(zhuǎn)，帶動動保業(yè)績。動保行業(yè)新版GMP驗收，落后產(chǎn)能淘汰，競爭格局優(yōu)化。非洲豬瘟疫苗產(chǎn)業(yè)化有望持續(xù)推進，相關(guān)布局且具備創(chuàng)新研發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)望充分受益。建議關(guān)注：關(guān)注國內(nèi)老牌動保龍頭【中牧股份】、非瘟疫苗布局進展的【普萊柯】、【金河生物】等。
◆ 【看點4】飼料趨勢：飼料行業(yè)上下游盈利夾擊有望得到改善，龍頭向養(yǎng)殖戶提供“種苗”、“動?！钡染C合服務(wù)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)推進。在“替代替抗”趨勢下，酒糟發(fā)酵飼料添加是飼料行業(yè)新的看點。建議關(guān)注：國內(nèi)飼料頭部優(yōu)質(zhì)標(biāo)的【海大集團】、【新希望】，酒糟飼料藍海領(lǐng)航者【路德環(huán)境】等。
◆ 【看點5】種業(yè)振興：糧食種植收益較好，農(nóng)民種糧意愿高，推動種業(yè)景氣。種業(yè)振興持續(xù)推進，生物育種商業(yè)化有序進行，種業(yè)迎來景氣+變革的機遇。建議關(guān)注：頭部優(yōu)勢兩雜種企【隆平高科】、登海種業(yè)】，生物育種優(yōu)勢性狀企業(yè)【大北農(nóng)】。
◆ 【看點6】寵物經(jīng)濟：寵物產(chǎn)業(yè)是迎合社會發(fā)展和消費趨勢的優(yōu)質(zhì)賽道。國產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴增、品牌化不斷推進，對國內(nèi)傳統(tǒng)、現(xiàn)代渠道的理解和深入具有比較優(yōu)勢，寵物產(chǎn)業(yè)將迎來國產(chǎn)替代機遇。建議關(guān)注：國內(nèi)寵物食品行業(yè)領(lǐng)跑者【中寵股份】、【佩蒂股份】。
風(fēng)險提示
周期波動的風(fēng)險：農(nóng)業(yè)種養(yǎng)殖行業(yè)受周期影響較大。例如玉米、豆粕等大宗品超預(yù)期漲價，會給飼料原料成本帶來壓力，進而影響?zhàn)B殖端的利潤，對飼料和養(yǎng)殖行業(yè)的利潤兌現(xiàn)都構(gòu)成影響。
政策變化的風(fēng)險：農(nóng)業(yè)板塊部分細(xì)分受政策影響較大。例如，動保獸藥新品易受審批進度快慢變化影響；種業(yè)易受品種審定結(jié)果影響。
需求不及預(yù)期的風(fēng)險：生豬、肉雞等農(nóng)產(chǎn)品受下游需求影響較大。若消費復(fù)蘇不及預(yù)期，可能給板塊帶來不利影響。
自然災(zāi)害的風(fēng)險：農(nóng)業(yè)種養(yǎng)殖板塊都容易受到自然災(zāi)害的影響。種植方面，極端天氣、旱澇災(zāi)害容易導(dǎo)致重要種植區(qū)域減產(chǎn)，對整體供給構(gòu)成影響。
養(yǎng)殖方面，動物疫?。ㄘi瘟、禽流感）容易影響產(chǎn)能，進而給行業(yè)供給帶來不確定性。
產(chǎn)品安全的風(fēng)險：近年農(nóng)業(yè)企業(yè)加速向深加工、預(yù)制菜等消費品延伸。產(chǎn)品在生產(chǎn)、儲藏、運輸過程中如果出現(xiàn)安全問題，會給企業(yè)帶來嚴(yán)重影響。
技術(shù)迭代的風(fēng)險：農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域持續(xù)迭代。例如育種方面，部分巨頭已經(jīng)進入人工智能育種時代；動物疫苗方面，亞單位、mRNA等技術(shù)路線和多聯(lián)多價新品也對傳統(tǒng)產(chǎn)品形成替代。沒有把握好技術(shù)機遇的企業(yè)可能面臨經(jīng)營下滑。
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