>> 方正證券-鹽津鋪?zhàn)?002847)公司點(diǎn)評報告：2023Q2業(yè)績高增，產(chǎn)品渠道雙輪驅(qū)動邁向百億征程-230708
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 604KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
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事件：2023年7月7日公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。2023H1營業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長，歸母凈利潤預(yù)計為2.40-2.50億元，同比增長86.29%～94.05%。
營收同比大幅增長，成本下行驅(qū)動利潤提升。2023H1營收實(shí)現(xiàn)較大幅度增長受益于多個渠道和多個品牌實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。2023Q2歸母凈利預(yù)計為1.28-1.38億元，同比增長90.49%-105.32%，主要受益于大豆油、棕櫚油、黃豆等原材料價格回落，整體生產(chǎn)成本下降。
聚焦七大核心品類，全規(guī)格產(chǎn)品發(fā)展拓展消費(fèi)人群。2021年以來公司聚焦辣鹵零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻、鵪鶉蛋以及果干七大核心品類，不斷優(yōu)化打磨供應(yīng)鏈，從“高成本下的高品質(zhì)+高性價比”升級為“低成本之上的高品質(zhì)+高性價比”，2023H1研發(fā)投入為4507.59萬元，同比增長52.70%，產(chǎn)品力不斷提升。包裝方面在散裝優(yōu)勢基礎(chǔ)上，全力發(fā)展定量裝、小商品以及量販裝產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者各種場景的零食需求，實(shí)現(xiàn)更廣的消費(fèi)人群覆蓋。
緊抓渠道變革紅利，全渠道發(fā)力推動業(yè)績增長。公司在KA、AB類超市具有渠道優(yōu)勢，近年來轉(zhuǎn)向全渠道發(fā)力，線下重點(diǎn)發(fā)展CVS、零食專賣店、校園店等，與當(dāng)下熱門零食量販品牌零食很忙、零食有鳴、趙一鳴等深度合作，線上方面在抖音平臺與主播種草引流，持續(xù)打造新的爆品，品牌影響力和渠道勢能持續(xù)增強(qiáng)。
23年經(jīng)營趨勢不斷向好，產(chǎn)品渠道雙輪驅(qū)動邁向百億征程。2023年以來，隨著疫情的負(fù)面影響逐步消退，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好，受益于消費(fèi)不斷改善，公司經(jīng)營業(yè)績不斷向好。2023年4月公司提出“百億征程，產(chǎn)品領(lǐng)先”雙百億戰(zhàn)略，23-25年營收總和達(dá)到100億，2028年營收達(dá)到100億。2023年5月公司實(shí)行第三次股權(quán)激勵計劃，員工與公司利益充分綁定，彰顯公司疫后發(fā)展信心，強(qiáng)激勵目標(biāo)保障百億目標(biāo)順利達(dá)成。我們認(rèn)為公司管理層思路清晰，員工激勵充分，產(chǎn)品渠道雙輪驅(qū)動下百億目標(biāo)有望順利達(dá)成，看好公司長期發(fā)展。我們預(yù)計23/24/25年公司營業(yè)收入分別為36.68/45.34/55.11億元，同比增長26.77%/23.60%/21.56%，歸母凈利分別為4.74/6.15/7.75億元，分別同比增長57.09%/29.77%/26.16%，對應(yīng)目前PE分別為33X/26X/20X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：渠道拓展不及預(yù)期；食品安全問題；行業(yè)競爭加劇等
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