久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布23Q2業(yè)績(jī)預(yù)告。2023H1歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比+86%-94%至2.4億-2.5億元，扣非凈利潤(rùn)同比+99%-108%至2.3億-2.4億元；單23Q2，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比+ 90%-105%，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比+98%-113%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　市場(chǎng)對(duì)鹽津鋪?zhàn)訕I(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有一定預(yù)期，但實(shí)際利潤(rùn)仍超出我們預(yù)期。電商、量販零食、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等渠道全面開(kāi)花。辣鹵、烘焙、鵪鶉蛋等七大核心品類快速增長(zhǎng)，鹽津鋪?zhàn)优嘤缕烦墒斓乃俣容^之以往明顯加快。“低成本、低價(jià)格、高性價(jià)比”成為公司產(chǎn)品戰(zhàn)略，緊握“好吃不貴”大趨勢(shì)，23H1研發(fā)費(fèi)用同比提升53%。
　　23H1盈利能力預(yù)計(jì)同比持續(xù)提升。23H1大豆油、棕櫚油、黃豆等部分原材料價(jià)格有所回落，白糖價(jià)格上漲，整體生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)有所下降。規(guī)模效應(yīng)下，23H1盈利能力有望進(jìn)一步提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：零食高景氣，渠道有紅利。鹽津鋪?zhàn)尤婪帕框?qū)動(dòng)，我們預(yù)計(jì)收入有望持續(xù)超預(yù)期。我們認(rèn)為鹽津鋪?zhàn)硬粌H具備較強(qiáng)的渠道機(jī)會(huì)抓取和執(zhí)行能力，近幾年供應(yīng)鏈持續(xù)加成（產(chǎn)品力提升解決復(fù)購(gòu)）有望推動(dòng)鹽津鋪?zhàn)映掷m(xù)的高增長(zhǎng)。23年我們預(yù)計(jì)營(yíng)收39億，歸母凈利潤(rùn)4.9億，32XPE，23-25年三年收入預(yù)計(jì)保持復(fù)合25%以上增速（股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，利潤(rùn)目標(biāo)更高），憑借豐富且新銳的核心品類儲(chǔ)備+具有內(nèi)部企業(yè)家精神的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)打造+靈活激勵(lì)機(jī)制，多渠道全面發(fā)力。我們預(yù)計(jì)23-25年每股收益分別為2.49、3.10、4.00元，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、商超人流量進(jìn)一步下滑、烘焙等品類競(jìng)爭(zhēng)加劇