>> 西部證券-晨會紀要-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 445KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【宏觀】如何看待大國競爭對科技產(chǎn)業(yè)投資邏輯的影響：全球化退潮，安全概念浮現(xiàn)
在全球化處于低潮期的今天，強調(diào)安全重新成為各國共同的政策選擇，具有明顯安全屬性的產(chǎn)業(yè)將成為政策支持的重點?？紤]到統(tǒng)籌發(fā)展和安全既要關(guān)注當下，也應(yīng)著眼未來，在參與全球競爭、維系全球化中發(fā)揮作用。因此，我們認為具備安全屬性的產(chǎn)業(yè)應(yīng)至少具備自主可控需求、比較競爭優(yōu)勢與顛覆性發(fā)展前景三項特征之一。根據(jù)上述特征，我們認為半導(dǎo)體、新能源汽車與人工智能具有明顯的安全屬性，看好其長期投資機會。
【策略】是時候關(guān)注業(yè)績底了
基于宏觀與中觀數(shù)據(jù)前瞻，A股業(yè)績底漸行漸近。雖然二季度以來經(jīng)濟復(fù)蘇斜率回落，宏觀與行業(yè)模型預(yù)測均呈現(xiàn)環(huán)比回升，預(yù)計全2023Q2A全/A兩非歸母凈利潤經(jīng)調(diào)整預(yù)測增速為5.54%/-3.26%，相對Q1的業(yè)績真實增速變動2.82%/2.14%。分板塊來看，可選消費與出行鏈為業(yè)績改善核心線索。
【證券Ⅱ】———公募基金行業(yè)費率改革點評：靴子落地，利好行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
2023年7月8日，證監(jiān)會制定公募基金行業(yè)費率改革方案。本次費率改革涉及多方機構(gòu)，將主動權(quán)益基金的相應(yīng)費率降低至1.2%，0.2%。降費對行業(yè)管理費總規(guī)模影響約為7%，整體相對可控。三方機構(gòu)受到?jīng)_擊大于銀行及券商，拓展收入來源是未來的方向。短期內(nèi)改革會對財富管理類機構(gòu)的估值造成壓制，從中長期看，優(yōu)化費率模式有利于行業(yè)健康發(fā)展。我們推薦東方證券、廣發(fā)證券和興業(yè)證券，建議關(guān)注長城證券。
【保險Ⅱ】《關(guān)于適用商業(yè)健康保險個人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》的點評：稅優(yōu)政策惠及產(chǎn)品擴容，有望助力商業(yè)健康險揚帆遠航
多層次醫(yī)療保障體系建設(shè)再落一子，稅優(yōu)政策惠及的商業(yè)健康險產(chǎn)品迎來擴容。我國醫(yī)療自付比例顯著高于主要經(jīng)濟體，保障缺口依然處于較高水平，商業(yè)健康險有望在多層次的醫(yī)療保障體系中扮演重要角色。稅優(yōu)政策+醫(yī)保數(shù)據(jù)共享“組合拳”雙管齊下，有望為險企發(fā)力非標體藍海市場鋪平道路。我們持續(xù)推薦頭部險企中國平安、中國人壽、中國太保，建議關(guān)注新華保險。
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