>> 申萬宏源-計算機(jī)行業(yè)2023Q2暨2023H1前瞻：期待23Q2出現(xiàn)“收入-成本錯配”拐點-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
1047KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋,洪依真,黃忠煌 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
我們對50家重點跟蹤的計算機(jī)A股、港股、美股上市公司2023Q2的凈利潤預(yù)測如下：
增速高于50%的公司有10家，占比20%：恒生電子（467%）、創(chuàng)業(yè)慧康（362%）、金山軟件（港股，229%）、石基信息（156%）、超圖軟件（130%）、Autodesk（美股，101%）、賽意信息（86%）、英方軟件（58%）、廣立微（52%）、華大九天（50%）。
增速在30%-50%的公司有9家，占比18%：螢石網(wǎng)絡(luò)（49%）、太極股份（49%）、Adobe（美股，47%）、萬興科技（42%）、航天宏圖（38%）、德賽西威（36%）、上海鋼聯(lián)（35%）、中控技術(shù)（34%）、廣聯(lián)達(dá)（32%）。
增速在0%-30%的公司有17家，占比34%：啟明星辰（25%）、中科曙光（22%）、科大訊飛（20%）、稅友股份（18%）、虹軟科技（15%）、金山辦公（12%）、千方科技（10%）、同花順（10%）、深信服（10%）、用友網(wǎng)絡(luò)（9%）、大華股份（7%）、寒武紀(jì)-U（6%）、東方財富（5%）、中科創(chuàng)達(dá)（5%）、安恒信息（4%）、長亮科技（3%）、軟通動力（3%）。
增速在-30%-0%的公司有7家，占比14%：泛微網(wǎng)絡(luò)（0%）、衛(wèi)寧健康（0%）、德生科技（-6%）、潤達(dá)醫(yī)療（-8%）、綠盟科技（-17%）、奇安信-U（-17%）、浪潮信息（-27%）。
增速低于-30%的公司有7家，占比14%：指南針（-31%）、宇信科技（-40%）、龍芯中科（-43%）、納思達(dá)（-46%）、經(jīng)緯恒潤-W（-64%）、金證股份（-74%）、福昕軟件（-165%）。
從23Q2開始，可能會出現(xiàn)行業(yè)利潤彈性。1）23Q1的薪酬成本增速已經(jīng)處于近5年來的最低點，因此23年行業(yè)具備了“收入-成本錯配”正向剪刀差的堅實基礎(chǔ)。2）假設(shè)23Q2-Q4行業(yè)的人均薪酬增速保持在5%，人力增速保持在4%的水平，那么23Q2-Q4的薪酬成本增速會維持在9%的較低水平。此外，由于22Q2-Q4的收入基數(shù)不高，一旦23Q2-Q4的收入增速超過10%，就會出現(xiàn)“收入-成本錯配”的正向剪刀差。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍:中控技術(shù)（超跌）、德賽西威、恒生電子（發(fā)布會）、啟明星辰、AI雙杰、石基信息、中科創(chuàng)達(dá)、廣聯(lián)達(dá)、賽意信息。
信創(chuàng)&數(shù)據(jù)：軟通動力、納思達(dá)、英方軟件、德生科技、稅友科技、太極股份。
AIGC&數(shù)據(jù):漢得信息（與微軟AI新催化）、虹軟科技、潤達(dá)醫(yī)療（申萬醫(yī)藥）、拓爾思、福昕軟件、螢石網(wǎng)絡(luò)、星環(huán)科技、上海鋼聯(lián)、萬興科技、廣電運通。
AIGC算力：浪潮信息（超跌）、中科曙光、工業(yè)富聯(lián)（電子）、寒武紀(jì)等。
風(fēng)險：由于復(fù)工環(huán)境等擾動，2022-2023年內(nèi)存在業(yè)績波動風(fēng)險。
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