>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：生豬產(chǎn)能去化明顯加速，厄爾尼諾利好種植板塊-230708
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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來源： |
華安證券 |
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增持 |
作者： |
王鶯 |
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仔豬價(jià)格周環(huán)比再降3.8%，6月產(chǎn)能去化明顯加速
?、僮胸i、二元母豬價(jià)格周環(huán)比分別下降3.8%、0.4%。本周六，全國生豬價(jià)格13.95元/公斤，周環(huán)比上漲1.9%；本周五自繁自養(yǎng)生豬虧損337.94元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損407.89元/頭。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)（6.30-7.6）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比5.26%，周環(huán)比上升0.21個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第四周上升；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價(jià)476元/頭，周環(huán)比下跌3.8%，同比下降36%，六周大跌26.9%；50公斤二元母豬價(jià)格1594元/頭，周環(huán)比微降0.4%，同比下降12.5%，補(bǔ)欄積極性仍然低迷。②出欄生豬均重已連續(xù)9周下降。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)（6.30-7.6）：全國出欄生豬均重120.34公斤，周環(huán)比下跌0.2%，同比下跌4%，已連續(xù)9周下降；175kg與標(biāo)豬價(jià)差-0.06元/斤，200kg與標(biāo)豬價(jià)差-0.12元/斤，150kg以上生豬出欄占比4.68%，自4月中旬以來持續(xù)下降；③6月上市豬企出欄繼續(xù)分化。部分上市豬企公布月報(bào)，6月上市豬企出欄量（萬頭）從高到低依次為，牧原股份531.4、溫氏股份199、新希望126.2、天邦食品61.74、傲農(nóng)生物61、大北農(nóng)39.2、唐人神31.2、正邦科技27.5、天康生物23.9、神農(nóng)集團(tuán)11.2、金新農(nóng)7.9、東瑞股份3.7、正虹科技1.1；出欄量同比增速從高到低依次為，天邦食品99.3%、唐人神91.1%、神農(nóng)集團(tuán)74%、溫氏股份61.6%、大北農(nóng)37.3%、新希望28.9%、傲農(nóng)生物25.2%、天康生物15%、東瑞股份12.7%、牧原股份0.7%、正虹科技-29.8%、金新農(nóng)-40.1%、正邦科技-63.3%；④6月產(chǎn)能去化明顯加速，7月豬價(jià)持續(xù)低迷。2021年7月-2022年4月，全國能繁母豬存欄量實(shí)際降幅或超過15%，然而，生產(chǎn)效率快速提升抵消了部分產(chǎn)能去化，我們判斷，為迎接新一輪豬價(jià)上行周期，行業(yè)需要進(jìn)一步產(chǎn)能。近期生豬板塊基本面不斷超預(yù)期：a）6-7月豬價(jià)未如期大漲，端午前后豬價(jià)甚至不漲反跌，7月3日國家發(fā)改委宣布將啟動(dòng)豬肉收儲(chǔ)也僅支撐豬價(jià)小漲數(shù)天，市場所擔(dān)心的1-2月疫情引發(fā)6-7月育肥豬短缺并未出現(xiàn)，能繁母豬淘汰非但沒有中止反而加速。6月上海鋼聯(lián)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.57%，其中，規(guī)模場環(huán)比下降0.49%（5月0%），散戶環(huán)比下降3.01%（5月-0.3%）；6月涌益咨詢能繁母豬存欄量環(huán)比下降1.68%（5月-0.93%）；b）6月以來仔豬價(jià)格大跌，現(xiàn)已接近甚至跌破部分養(yǎng)殖戶成本線，育肥豬、仔豬同時(shí)虧損，有望加速產(chǎn)能去化；c）南方疫情尚不嚴(yán)重，需進(jìn)一步觀察；d）厄爾尼諾或?qū)е嘛暳显牧蟽r(jià)格上漲，從而加大養(yǎng)殖戶壓力，加速產(chǎn)能出清。后期產(chǎn)能出清速度主要取決于疫情和深度虧損時(shí)間，我們將緊密跟蹤7月豬價(jià)走勢，以及南方雨季疫情進(jìn)展。⑤豬企頭均市值仍處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2023年生豬出欄量，預(yù)計(jì)溫氏股份頭均市值3492元、牧原股份3208元、新希望2700、天康生物2400元、中糧家佳康頭均市值1933元。一、二線龍頭豬企估值均處歷史底部，估值已先于基本面調(diào)整到位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
白羽雞產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比下降2.4%，黃羽雞價(jià)格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)
?、侔子痣u產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比下降2.4%。2023年第25周（6.19-6.25），父母代雞苗價(jià)格53.66元/套，周環(huán)比上漲0.5%；父母代雞苗銷量146.83萬套，周環(huán)比上漲3.6%；本周五雞產(chǎn)品價(jià)格10250元/噸，周環(huán)比下降2.4%，同比下降5.5%。我們維持此前判斷，商品代價(jià)格上行周期或于2023年底啟動(dòng)，值得注意的是，種雞整體性能明顯下降，或致商品代價(jià)格提前上漲。②黃羽雞價(jià)格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)。2023年第22周（5.29-6.4），在產(chǎn)父母代存欄1366.7萬套，處于2018年以來低位，父母代雞苗銷量109.3萬套，處于2018年以來最低，我們預(yù)計(jì)2023年黃羽雞行業(yè)可以獲得正常盈利。7月7日，黃羽肉雞快大雞均價(jià)6.41元/斤，周環(huán)比漲3.9%，同比跌14%；中速雞均價(jià)6.18元/斤，周環(huán)比跌1.9%，同比跌16.3%；土雞均價(jià)7.62元/斤，周環(huán)比跌1.7%，同比漲3.1%；烏骨雞7.22元/斤，周環(huán)比跌2.8%，同比跌2.8%。
世界氣象組織宣布正式進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)、利好種植板塊
?、俣驙柲嶂Z利好種植鏈。7月4日世界氣象組織（WMO）最新通報(bào)預(yù)測，厄爾尼諾事件在2023年下半年持續(xù)的可能性達(dá)到90%，預(yù)計(jì)此次事件至少為中等強(qiáng)度，綜合前期天氣條件，WMO宣布正式進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)。厄爾尼諾狀態(tài)可能導(dǎo)致全球氣溫飆升、破壞性天氣和氣候模式的出現(xiàn)，主要農(nóng)產(chǎn)品存在減產(chǎn)可能，種植鏈條有望受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)，建議關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)、北大荒和主要種業(yè)公司。②轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，種業(yè)龍頭將充分受益，繼續(xù)推薦登海種業(yè)、大北農(nóng)。
5月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，非瘟疫苗進(jìn)展值得期待
5月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，腹瀉苗75%、豬瘟疫苗57.5%、豬圓環(huán)疫苗43.3%、豬細(xì)小病毒疫苗23.5%、豬乙型腦炎疫苗14.3%、豬偽狂犬疫苗2.6%、口蹄疫苗-25%、高致病性豬藍(lán)耳疫苗-28.6%。前5月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，豬偽狂犬疫苗57.8%、豬瘟疫苗16.4%、腹瀉苗16.2%、豬乙型腦炎疫苗12.8%、豬圓環(huán)疫苗7.4%、口蹄疫苗-1.7%、豬細(xì)小病毒疫苗
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