>> 五礦期貨-金屬期權(quán)周報-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 2961KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
·銅：產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存增環(huán)比基本持平，其中上期所庫存增加0.6至7.5萬噸，LME庫存減少1.0至6.3萬噸，COMEX庫存增加0.3至3.2萬噸。
·鋁：SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存52.5萬噸，較上周四庫存上升0.3萬噸，隨著進口窗口的打開以及云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)鋁錠庫存開始逐步增加。
【標的行情與期權(quán)分析】
·標的行情:滬銅上周以來主要表現(xiàn)為先揚后抑，快速上升后連續(xù)報收小陰線逐漸下跌，延續(xù)上方有壓力的寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩;滬鋁延續(xù)近兩周以來的弱勢偏空頭震蕩下行的市場行情格局;滬鋅延續(xù)兩周多以來的空頭趨勢壓力線下寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩的市場行情走勢形態(tài);鐵礦石低位區(qū)間盤整震蕩后持續(xù)反彈回暖上升維持一個月以來的偏多頭上行，上周以來高位區(qū)間震蕩后大幅下跌，整體表現(xiàn)為短期偏空頭而中期趨勢方向仍向上的市場行情格局;黃金延續(xù)近兩個月以來高位寬幅區(qū)間大幅震蕩的行情走勢形態(tài)，上方有前期高點壓力而中期趨勢方向仍向上。截止上周收盤，滬銅周漲幅0.75%報收于67940;滬鋁周跌幅0.81%報收于17940;滬鋅周漲幅0.15%報收于20050;滬金周漲幅0.43%報收于450.50，鐵礦石周跌幅2.46%報收于811.00。
·日均成交量:上周有色金屬鋁期權(quán)日均成交量大幅度增加，有色金屬銅和鋅期權(quán)日均成交量小幅變化，貴金屬黃金期權(quán)日均成交量小幅減少，黑色金屬鐵礦石期權(quán)日均成交量表現(xiàn)為大幅度下降。其中銅期權(quán)減少0.60萬手至5.76萬手;滬鋁期權(quán)增加2.12萬手至10.29萬手;滬鋅期權(quán)增加0.48萬手至7.70萬手;黃金期權(quán)減少0.69萬手至3.01萬手;鐵礦石期權(quán)減少43.18萬手至44.67萬手。
·日均持倉量:上周有色金屬銅期權(quán)、鋁期權(quán)和鋅期權(quán)日均持倉量小幅變化，貴金屬黃金期權(quán)有所增加，而黑色金屬鐵礦石期權(quán)日均持倉量則表現(xiàn)為大幅增加。其中銅期權(quán)減少0.22萬手至7.76萬手;鋁期權(quán)減少0.29萬手至10.06萬手;鋅期權(quán)增加0.10萬手至4.54萬手;黃金期權(quán)增加0.61萬手至7.27萬手;鐵礦石期權(quán)增加6.94萬手至88.34萬手
·持倉量PCR:期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。截止上周五收盤，滬銅期權(quán)持倉量PCR維持在較高位置報收于1.62，滬鋁期權(quán)持倉量PCR小幅盤整報收于1.14，滬鋅期權(quán)持倉量PCR快速下降報收于0.76，黃金期權(quán)持倉量PCR持續(xù)下降報收于0.98，鐵礦石期權(quán)持倉量PC有所下降報收于2.72。
·隱含波動率:上周有色金屬銅和鋅期權(quán)隱含波動率小幅波動，鋁期權(quán)隱含波動率急速拉升后快速下降，黃金期權(quán)隱含波動率則表現(xiàn)為窄幅波動，黑色金屬鐵礦石期權(quán)隱含波動率逐漸回落維持較高波動水平。截至上周五收盤，滬銅期權(quán)隱含波動率報收于17.21%，滬鋁期權(quán)隱含波動率報收于15.75%，滬鋅期權(quán)隱含波動率報收于18.84%，黃金期權(quán)隱含波動率報收于13.82%，鐵礦石期權(quán)隱含波動率報收于30.26%。
【結(jié)論與操作建議】
(1）滬鋁期權(quán)
滬鋁延續(xù)近兩周以來的弱勢偏空頭震蕩下行的市場行情格局，中期趨勢線方向向下且上方有60天均線壓力；期權(quán)隱含波動率快速拉升后急速下降維持在較低水平，期權(quán)持倉量PCR小幅區(qū)間盤整。操作建議，構(gòu)建賣出看漲+看跌偏空頭的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大漲或大跌至損益平衡點，則平倉離場，如AL2308，S_AL2308P17800@10，S_AL2308P17900@10和S_AL2308C18000@10，S_AL2308C17900@10。
(2）滬銅期權(quán)
滬銅上周以來主要表現(xiàn)為先揚后抑，快速上升后連續(xù)報收小陰線逐漸下跌，延續(xù)上方有壓力的寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩；期權(quán)隱含波動率較低位置水平窄幅波動，期權(quán)持倉量PCR仍維持較高水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大漲突破損益平衡點，則平倉逐漸離場，如CU2308，S_CU2308P67000，S_CU2308P68000和S_CU2308C69000，S_CU2308C68000。
(3）滬鋅期權(quán)
滬鋅主要表現(xiàn)為延續(xù)兩周多以來的空頭趨勢壓力線下寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)隱含波動率小幅持續(xù)下降，滬鋅期權(quán)持倉量PCR大幅下跌回落。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化動態(tài)地調(diào)整持倉Delta，使得持倉保持負值delta，如ZN2308，S_ZN2308P20000，S_ZN2308P19800和S_ZN2308C20200，S_ZN2308C20000。
(4）鐵礦石期權(quán)
鐵礦石低位區(qū)間盤整震蕩后持續(xù)反彈回暖上升維持一個月以來的偏多頭上行，上周以來高位區(qū)間震蕩后大幅下跌，整體表現(xiàn)為短期偏空頭而中期趨勢方向仍向上的市場行情格局；期權(quán)隱含波動率較高位置水平窄幅波動，期權(quán)持倉量PCR快速下降回落。操作建議，構(gòu)建賣出看漲+看跌偏中性的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情急速大跌或大漲，突破損益平衡點，則平倉離場，如I2309，S_I2309-P-810@10，S_I2309-P-800@10和S_I2309-C810@10，S_I2309-C-820@10。
(5）黃金期權(quán)
黃金延續(xù)近兩個月
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