>> 五礦期貨-有色金屬早報-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：美國ADP就業(yè)人數(shù)大超預(yù)期，美債收益率走高、美股下跌，銅價延續(xù)回調(diào)，昨日倫銅收跌0.55%至8277美元/噸，滬銅主力收至67660元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少2025至65175噸，北美、歐洲庫存減少而亞洲庫存增加，注銷倉單占比降至39.6%，Cash/3M貼水15.5美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水下調(diào)至60元/噸，進口貨源增多和盤面反彈促使基差報價下滑，買盤環(huán)比改善。進出口方面，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨進口虧損擴至200元/噸左右，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價差縮至1850元/噸，廢銅替代優(yōu)勢略降。價格層面，國內(nèi)政策刺激預(yù)期猶存，但美聯(lián)儲加息預(yù)期增強對市場情緒有所壓制。產(chǎn)業(yè)上看短期低庫存和供應(yīng)干擾仍給予銅價較強支撐，關(guān)注需求端回暖程度，短期銅價預(yù)計延續(xù)區(qū)間波動。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：67200-68200元/噸。
鋁：滬鋁主力合約報收18235元/噸（截止昨日下午三點），上漲0.41%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報均價18280元/噸。A00鋁錠升貼水平均價0。鋁期貨倉單37117噸，較前一日上升25噸。LME鋁庫存537875噸，減少1825噸。2023年7月6日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存52.5萬噸，較本周一庫存上升1.9萬噸，較上周四庫存上升0.3萬噸，較2022年7月歷史同期庫存下降19.8萬噸，在途調(diào)貨陸續(xù)到貨后各主流消費地鋁錠出現(xiàn)較明顯累庫，但仍處于近五年同期低位水平。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.53萬噸；1-5月累計出口231.50萬噸，同比下降20.2%。2023年5月原鋁進口量近7.4萬噸同比增長98.5%。5月份原鋁出口總量1.15萬噸，同比減少82.3%。中國出口氧化鋁出口11.02萬噸，進口11.38萬噸。2023年5月氧化鋁凈進口0.36萬噸。云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，后續(xù)預(yù)計鋁價將維持震蕩走勢，國內(nèi)參考運行區(qū)間：17300-18800元。海外參考運行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：滬錫主力合約報收233490元/噸，上漲4.00%（截止昨日下午三點）。國內(nèi)，上期所期貨注冊倉單增加9噸，現(xiàn)為8491噸。LME庫存增加160噸，現(xiàn)為3880噸。長江有色錫1#的平均價為234750元/噸。上游云南40%錫精礦報收220750元/噸。據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）調(diào)研，6月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為14223噸，較5月份環(huán)比-9.18%，較去年同比37.35%，1-6月累計產(chǎn)量同比下降2.4%。5月份國內(nèi)錫礦進口量為18339噸，環(huán)比-1.78%，同比92.19%，1-5月累計進口量為92510噸，累計同比18.91%；5月份國內(nèi)錫錠進口量為3687噸，環(huán)比83.17%，同比-33.22%，1-5月累計進口量為10165噸，累計同比-11.76%。滬錫主力合約參考運行區(qū)間：190000-240000。海外LME-3M錫參考運行區(qū)間：24000美元-29000美元。
鎳：周四，LME鎳庫存減96噸，Cash/3M貼水擴大。價格方面，受收儲傳聞影響，LME鎳三月合約跌0.14%，滬鎳主力合約漲4.72%。
國內(nèi)基本面方面，周四現(xiàn)貨價格報167100～177600元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對08合約升水2550元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水11650元/噸。進出口方面，根據(jù)模型測算，鎳板進口窗口關(guān)閉，但短期下游補庫持續(xù)性不足。鎳鐵方面，印尼和國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量維持增長，現(xiàn)實需求平穩(wěn)偏弱基本面改善持續(xù)放緩。
綜合來看，原生鎳市場整體基本面現(xiàn)實邊際改善緩慢過剩預(yù)期維持。不銹鋼需求方面，本周無錫佛山社會庫存去庫，現(xiàn)貨和期貨主力合約價格偏弱震蕩。短期關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策和海外宏觀波動等因素對產(chǎn)業(yè)鏈價格博弈，中期關(guān)注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進度。
預(yù)計滬鎳主力合約震蕩走勢為主，運行區(qū)間參考150000～180000元/噸
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