>> 銀河期貨-鋁周報：減產(chǎn)有限但如驚弓之鳥，下游反饋仍在加碼-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 2135KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎 |
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原料成本
成本企穩(wěn)，5500大卡煤價反復(fù)震蕩，近期天氣轉(zhuǎn)熱，能源價格大幅回升，預(yù)計煤價在750~850元/噸震蕩；氧化鋁方面價格企穩(wěn)，西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)刺激廣西價格連續(xù)反彈至2810元/噸；預(yù)焙陽極價格7月份持平；全行業(yè)成本6月份跌至15800元/噸附近，北方自備電地區(qū)成本下滑至14000元/噸附近
供應(yīng)
云南地區(qū)電力管控全線放開，目前企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極；本周電解鋁產(chǎn)能快速增加，短短十幾日云南地區(qū)已經(jīng)復(fù)產(chǎn)超70萬噸，阿拉丁(ALD)調(diào)研的中國電解鋁產(chǎn)能統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周電解鋁建成產(chǎn)能4,471.1萬噸，運行產(chǎn)能4,201.8萬噸；
庫存
庫存方面，周四社會庫存顯示鋁錠增加0.7萬噸至49.2萬噸，鋁棒庫存減少0.85萬噸至15.7萬噸；根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周鋁棒產(chǎn)量環(huán)比減少1.6萬噸至30.27萬噸，上周減少1.7萬噸，鑄錠量不斷增加，負反饋還在加碼；
需求
需求：1、本周貿(mào)易氛圍維持弱勢，臨近周末略有好轉(zhuǎn)，基差通過現(xiàn)貨大跌實現(xiàn)收斂，此前升水每日50-80元/天的跌幅，當(dāng)下無錫地區(qū)基本對07平水，現(xiàn)貨氛圍好轉(zhuǎn)；2、本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)下滑0.5個百分點至63.3%，與去年同期相比下滑3.2個百分點。分版塊來看，本周型材及線纜開工率延續(xù)走弱態(tài)勢，其中型材板塊在鋁模板、鋁合金門窗等建筑型材訂單低迷拖累下開工率降幅較大，工業(yè)型材表現(xiàn)尚可；線纜板塊電網(wǎng)方面訂單增量較少，出口訂單則出現(xiàn)下滑，淡季下短期訂單增量無望。其余板塊開工持穩(wěn)為主，合金板塊依靠剛需支撐艱難運行，缺乏回升預(yù)期；板帶企業(yè)繼續(xù)低價維持市場份額以求保持開工率，鋁箔方面電池箔需求相對火熱，單雙零包裝箔市場低迷，但電池箔需求好轉(zhuǎn)的可持續(xù)性不容樂觀。
宏觀情緒
本周宏觀市場整體較為平穩(wěn)，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勢，美聯(lián)儲6月份會議紀要顯示經(jīng)濟溫和衰退，控通脹任務(wù)依然艱巨，后續(xù)或有2次加息；美國財政部長訪華，關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)緩解的言論一定程度上刺激市場情緒；國內(nèi)方面，求是及李強總理召開經(jīng)濟專家會議，核心關(guān)注點在于高質(zhì)量發(fā)展與保持定力方面，所以對地產(chǎn)等強刺激的預(yù)期要回落；
單邊策略
07合約持倉量仍然高于歷史同期水平，高虛實比，擠倉的風(fēng)險仍存，短期7-8月差或?qū)⒕S持高位，注意交割前倉單的注冊速度；但是08及之后的合約受鋁錠增加預(yù)期的影響，價差逐漸收窄，關(guān)注反套的驅(qū)動；單邊方面，四川地區(qū)減產(chǎn)有限，情緒短暫沖擊后再度回歸庫存與需求的邏輯；季節(jié)性及周期性消費疲軟，負反饋仍在加碼，鋁水比例持續(xù)下行，鋁錠的庫存持續(xù)累積，基差收斂后現(xiàn)貨對期貨的支撐作用有限，可利用情緒反彈后沽空；
套利策略
滬鋁08合約逢高布局衣領(lǐng)看跌策略；
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