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投資要點(diǎn)
　　三維情緒模型：1）三維情緒指標(biāo)及點(diǎn)評：六月中上旬以來，情緒溫度波動頻繁，始終未形成一定的趨勢。同時(shí)，情緒預(yù)期在波動的不確定性中，自六月中旬開始不斷下行。6月份，機(jī)構(gòu)針對于半年度業(yè)績考核期的調(diào)換倉頻率相對增高，造成一定程度的市場波動，另外由于匯率壓制，外資流入積極性減弱。6月結(jié)束后，市場進(jìn)入相對平穩(wěn)的階段，市場情緒有望得到提振。2）近20交易日模型輸出：情緒預(yù)期未有效推動情緒面，情緒溫度波動較大未形成趨勢，情緒面保持悲觀，目前倉位為0%。3）“三維情緒擇時(shí)策略”表現(xiàn)：回測區(qū)間（20220101至20230705）內(nèi)，情緒策略的年化收益為-2.39%，持有滬深300的策略為-15.1%；情緒策略的最大回撤為9.1%，持有滬深300的策略為28.27%，該策略各指標(biāo)均遠(yuǎn)優(yōu)于持有滬深300ETF的策略。
　　行業(yè)輪動-換手率的量能提示：截至6月數(shù)據(jù)，下列行業(yè)有相對較大的可能發(fā)生中期行情趨勢的反轉(zhuǎn)：計(jì)算機(jī)、美容護(hù)理、電力設(shè)備、煤炭、輕工制造、綜合、家用電器、電子、國防軍工、農(nóng)林牧漁、通信、機(jī)械設(shè)備、汽車。行業(yè)輪動策略：策略將換手率因子和行業(yè)中短期走勢信號相結(jié)合，得出綜合的量能買賣指令。7月量能買入信號：汽車、農(nóng)林牧漁、電子、綜合、輕工制造、煤炭、電力設(shè)備、美容護(hù)理、計(jì)算機(jī)。7月量能賣出信號：通信。
　　行業(yè)輪動-擁擠度的風(fēng)險(xiǎn)提示：下列行業(yè)在6月份觸發(fā)擁擠或踩踏信號：農(nóng)林牧漁、家用電器、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、機(jī)械設(shè)備、石油石化。其中，根據(jù)行業(yè)成交集中度信號，家用電器、機(jī)械設(shè)備、通信行業(yè)市場熱度相對較高，需警惕回撤；根據(jù)行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度信號，房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、石油石化行業(yè)內(nèi)部一致性較高，結(jié)合6月走勢，房地產(chǎn)、商貿(mào)零售或發(fā)生一定程度的踩踏。行業(yè)輪動策略：策略將擁擠度信號和行業(yè)長中短期走勢信號相結(jié)合，給出綜合的擁擠度賣出指令。7月?lián)頂D度賣出信號：無。
　　小結(jié)：綜上，市場在尚未迎來情緒面全面向好的情況下，大概率延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。綜合量能信號和擁擠度信號，農(nóng)林牧漁發(fā)出行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度較高信號，說明行業(yè)內(nèi)部一致變強(qiáng)，內(nèi)部情緒濃度提升，其中長期下行趨勢說明其內(nèi)部發(fā)生一定程度的踩踏而非擁擠。再結(jié)合量能提示，農(nóng)林牧漁發(fā)出底部放量反彈信號。因此建議對農(nóng)林牧漁行業(yè)予以一定關(guān)注。另外，通信行業(yè)同時(shí)發(fā)出高成交集中度信號和量能賣出信號，代表交易相對過熱且有一定可能發(fā)生頂部放量回撤風(fēng)險(xiǎn)，因此建議警惕通信行業(yè)的回撤風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)僅代表市場歷史情況；模型依賴于歷史數(shù)據(jù)；模型存在一定的誤差；回測效果不代表未來使用效果。