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全球領(lǐng)先的游戲廠商，加速I(mǎi)DC及硬科技領(lǐng)域發(fā)展。公司成立于2005年，通過(guò)收購(gòu)點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、盛趣游戲等游戲公司，逐漸形成了集研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)為一體化的業(yè)務(wù)布局。2020年，公司開(kāi)啟IDC相關(guān)業(yè)務(wù)，2022年3月公司成立“云數(shù)據(jù)事業(yè)部”，將數(shù)字基建作為公司未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。公司第一大股東為董事長(zhǎng)王佶，騰訊是公司第二大股東，持股比例達(dá)10%，和公司在IDC、游戲研發(fā)發(fā)行等領(lǐng)域有持續(xù)深入合作。
　　深耕游戲產(chǎn)業(yè)二十余載，打造頂級(jí)IP矩陣，推進(jìn)精品游戲出海。盛趣游戲前身為盛大游戲，是中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)開(kāi)創(chuàng)者與變革者，2018-2020年連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。受宏觀環(huán)境、監(jiān)管政策及國(guó)內(nèi)外游戲行業(yè)變化影響，2022年世紀(jì)華通游戲業(yè)務(wù)受到一定程度影響，但公司通過(guò)收縮研發(fā)線、精簡(jiǎn)研發(fā)項(xiàng)目，持續(xù)降本增效，并計(jì)提商譽(yù)、各類(lèi)長(zhǎng)期資產(chǎn)減值，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)充分釋放。另一方面，傳奇版權(quán)訴訟勝訴，IP歸屬再度明確，目前公司儲(chǔ)備有《龍之谷國(guó)際版》《饑荒：新家園》《古龍群俠傳》等多款新品，有望驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)游戲業(yè)務(wù)恢復(fù)高增長(zhǎng)。點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)深耕海外市場(chǎng)，并逐步完成了從代理到自研的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，23Q1公司新上線的《Frozen City》和《White out Survival》表現(xiàn)出色，使公司實(shí)現(xiàn)了細(xì)分賽道的領(lǐng)先。
　　數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)：合作騰訊，加速布局IDC及云計(jì)算產(chǎn)業(yè)。在IDC領(lǐng)域，公司2020年參股投資并深度參與了位于上海市松江區(qū)的“騰訊長(zhǎng)三角人工智能先進(jìn)計(jì)算中心”項(xiàng)目。2021年10月，公司與騰訊云計(jì)算（北京）有限責(zé)任公司簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)園合作開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域展開(kāi)戰(zhàn)略合作。截至2023年7月5日，深圳數(shù)據(jù)中心一期項(xiàng)目已經(jīng)結(jié)構(gòu)封頂，目前處于機(jī)電安裝和第三方測(cè)試階段，公司預(yù)計(jì)將于2023年下半年正式步入首批交付機(jī)柜的運(yùn)營(yíng)期開(kāi)始產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入，同時(shí)預(yù)計(jì)深圳數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目于2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。我們認(rèn)為公司云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和騰訊、華為等重要廠商的合作正在有序推進(jìn)，未來(lái)有望作為公司重要科技戰(zhàn)略，提升公司在數(shù)字產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值分析。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.25、0.32、0.39元/股。我們認(rèn)為公司經(jīng)典游戲表現(xiàn)穩(wěn)定，新游儲(chǔ)備豐富，參照可比公司，我們給予公司2023年35~40倍動(dòng)態(tài)PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為8.83~10.09元/股，首次覆蓋給予公司“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，新游戲上線不及預(yù)期。