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投資要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：
　　上周（7月3日至7月7日）醫(yī)藥生物板塊整體下跌2.06%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排第26位，跑輸滬深300指數(shù)1.62個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌7.51%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排第22位，跑輸滬深300指數(shù)6.32個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，醫(yī)藥生物板塊PE估值為24.8倍，處于歷史低位水平，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)為126%。上周子板塊中，各子板塊均呈下跌走勢(shì)，其中化學(xué)制藥跌幅最小，下跌0.15%，中藥跌幅最大，下跌4.71%。個(gè)股方面，上周上漲的個(gè)股為140只（占比29.7%），漲幅前五的個(gè)股分別為百利天恒-U（21.5%），通化金馬（15.6%），榮昌生物（15.1%），拓新藥業(yè)（14.2%），*ST吉藥（13.1%）。
　　市值方面，當(dāng)前A股申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊總市值為6.89萬(wàn)億，在全部A股市值占比為7.40%。成交量方面，上周申萬(wàn)醫(yī)藥板塊合計(jì)成交額為2435億元，環(huán)比上升4.89%，占全部A股成交額的5.47%。主力資金方面，上周醫(yī)藥行業(yè)整體的主力資金凈流出合計(jì)為45.25億元；凈流出前五為愛(ài)爾眼科、智飛生物、華潤(rùn)三九、沃森生物、康恩貝。
　　行業(yè)要聞：
　　7月4日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《談判藥品續(xù)約規(guī)則（2023年版征求意見(jiàn)稿）》和《非獨(dú)家藥品競(jìng)價(jià)規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》，并向社會(huì)公開征求意見(jiàn)。其中談判藥品續(xù)約規(guī)則（2023年版征求意見(jiàn)稿）較前一年相關(guān)文件有部分新增和調(diào)整。
　　本次醫(yī)保談判續(xù)約規(guī)則相較于去年，有著顯著的積極調(diào)整變化。對(duì)于4年及以上納入國(guó)談創(chuàng)新藥而言，降價(jià)壓力減小，在原有0-25%的降價(jià)幅度上減半；對(duì)于去年重新談判或新增適應(yīng)癥的創(chuàng)新藥而言，今年計(jì)算續(xù)約降幅時(shí)可把上次已發(fā)生降幅予以扣減。并且從2025年開始，醫(yī)?；鹬С鲱A(yù)算以納入醫(yī)藥支付范圍的藥品費(fèi)用計(jì)算，相應(yīng)的支付節(jié)點(diǎn)金額也相應(yīng)提升。每年一次的國(guó)家醫(yī)保談判是新上市創(chuàng)新藥進(jìn)入醫(yī)保、以價(jià)換量的最快途徑，此次續(xù)約規(guī)則降幅收窄，對(duì)于創(chuàng)新藥行業(yè)是重大利好。支付端回暖趨勢(shì)明確，創(chuàng)新藥行業(yè)在政策支持下有望迎來(lái)估值重塑。建議關(guān)注研發(fā)實(shí)力雄厚、商業(yè)化能力優(yōu)秀的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企。
　　投資建議：
　　上周，醫(yī)藥生物板塊回調(diào)，跑輸大盤指數(shù)，成交量持續(xù)低迷，板塊底部特征明顯。醫(yī)保局發(fā)布談判藥品續(xù)約規(guī)則，降價(jià)趨勢(shì)溫和，支付端回暖，創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)較佳。部分公司開始陸續(xù)發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，建議密切關(guān)注上市公司業(yè)績(jī)邊際變化。重點(diǎn)關(guān)注基本面穩(wěn)健向好，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀，估值相對(duì)合理的細(xì)分板塊及個(gè)股。建議關(guān)注創(chuàng)新藥、連鎖藥店、血制品、品牌中藥、二類疫苗、特色器械等。
　　個(gè)股推薦組合：貝達(dá)藥業(yè)、益豐藥房、華蘭生物、麗珠集團(tuán)、康泰生物；
　　個(gè)股關(guān)注組合：榮昌生物、老百姓、博雅生物、開立醫(yī)療、華潤(rùn)三九等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)；事件風(fēng)險(xiǎn)。