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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)下降2.06%，跑輸滬深300指數(shù)1.63個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第27。2023年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)下降7.51%，跑輸滬深300指數(shù)6.32個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第23。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為26倍，相對全部A股溢價率為87.68%(-1.62pp)，相對剔除銀行后全部A股溢價率為39.31%(-1.12pp)，相對滬深300溢價率為138.39%(-1.39pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來看，本周醫(yī)療研發(fā)外包為跌幅最小子行業(yè)，跌幅為0.0%，其次是其他生物制品，跌幅為0.1%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是血液制品，上漲幅度為6.8%。
　　醫(yī)保續(xù)談?wù)呔徍?，持續(xù)關(guān)注中報業(yè)績預(yù)期。本周二（7月4日）國家醫(yī)保局發(fā)布《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨家藥品競價規(guī)則》公開征求意見稿，未來創(chuàng)新藥納入醫(yī)保后的遠(yuǎn)端價格降幅有所兜底。我們認(rèn)為，征求意見稿體現(xiàn)了政策對于醫(yī)藥創(chuàng)新的支持態(tài)度。此外，建議持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥板塊半年報業(yè)績預(yù)期。展望2023年下半年，我們看好“創(chuàng)新+出海、復(fù)蘇后半程、中特估”三條醫(yī)藥投資主線。
　　本周彈性組合：重藥控股(000950)、海創(chuàng)藥業(yè)-U(688302)、貝達(dá)藥業(yè)(300558)、貴州三力(603439)、祥生醫(yī)療(688358)、普門科技(688389)、三諾生物(300298)、福瑞股份(300049)、衛(wèi)光生物(002880)、京新藥業(yè)(002020)。
　　本周科創(chuàng)板組合：首藥控股-U(688197)、澤璟制藥-U(688266)、榮昌生物(688331)、聯(lián)影醫(yī)療(688271)、澳華內(nèi)鏡(688212)、邁得醫(yī)療(688310)、盟科藥業(yè)-U(688373)、歐林生物(688319)、百克生物(688276)、諾唯贊(688105)。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、太極集團(tuán)(600129)、華潤三九(000999)、上海醫(yī)藥(601607)、大參林(603233)、我武生物(300357)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)。
　　本周港股組合：微創(chuàng)機器人-B(2252)、和黃醫(yī)藥(0013)、康方生物-B(9926)、基石藥業(yè)-B(2616)、諾輝健康(6606)、亞盛醫(yī)藥-B(6855)、瑞爾集團(tuán)(6639)、先聲藥業(yè)(2096)、科濟藥業(yè)-B(2171)、啟明醫(yī)療-B(2500)。
　　風(fēng)險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險超預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。