>> 宏源期貨-鐵礦：鐵水產(chǎn)量見頂，礦價承壓運行-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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上周鐵礦現(xiàn)貨價格震蕩走弱，主流粉礦下跌幅度在5-20元不等。具體來看，卡粉反彈5元，PB粉降7元，BRBF降2元，金布巴降7元，超特粉降9元，楊迪降15元。塊礦方面，PB塊降10元，紐曼塊降10元，烏克蘭/俄羅斯造球精粉降2元/噸。普氏62%指數(shù)方面，價格從111.6回落至109.45美元，下跌2.15美金，目前按匯率7.23折算人民幣大致在916元左右。倉單方面，截止7月7日最優(yōu)交割品為IOC6粉，目前最新報價在810元/噸左右，折算倉單為882元/噸左右，09鐵礦貼水現(xiàn)貨，除IOC6之外，次優(yōu)交割品為pb粉。
庫存方面：Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存延續(xù)去庫走勢。截止7月7日，45港鐵礦石庫存總量12638.56萬噸，周環(huán)比去庫103.4萬噸，比今年年初庫存低492萬噸，比去年同期庫存低16萬噸。本期數(shù)據(jù)顯示，鋼廠提貨力度加大，鐵礦石疏港提升，致港口庫存持續(xù)去化。下期來看，鐵礦石到港量預計延續(xù)小幅回升走勢，且在港口卸貨效率高效下，使得卸貨入庫貨量增加；需求方面，鐵水產(chǎn)量雖維持高位，但目前成材端處于檢修限產(chǎn)旺季，鐵水產(chǎn)量有見頂跡象，疊加成材端已開啟累庫周期，當前平控政策存在較大不確定性，成材端淡季面臨利潤被壓縮的壓力，礦價或承壓運行。
供應方面：
發(fā)運：本期Mysteel發(fā)運量大幅下降，主要是季末沖量結束，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2432.4萬噸，環(huán)比下降511.6萬噸。澳洲發(fā)運1735.1萬噸，環(huán)比降324.4萬噸，巴西發(fā)運697.4萬噸，環(huán)比降187.1萬噸，非主流礦發(fā)運量環(huán)比下降153.7萬噸至370.4萬噸。
到港：本期中國47港到港總量2514.5萬噸，環(huán)比增3.4%；中國45港到港總量2409.2萬噸，環(huán)比2.1%；分區(qū)域來看，北方六港到港總量為1361.8萬噸，環(huán)比增8.3%，其中華東區(qū)域到港量增大，南方區(qū)域次之，其余區(qū)域到港均有不同程度下降。
需求端：Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率84.48%，環(huán)比上周增加0.39個百分點，同比去年增加5.95個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.11%，環(huán)比增加0.13個百分點，同比增加6.41個百分點；鋼廠盈利率63.64%，環(huán)比下降0.43個百分點，同比增加46.76個百分點；日均鐵水產(chǎn)量246.82萬噸，環(huán)比下降0.06萬噸，同比增加15.98萬噸。
鋼廠利潤方面，截至7月7日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3652元，點對點利潤78元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤178元左右。電爐端，虧損有所擴大，華東平電電爐成本（理計）在3860元左右，谷電成本在3678左右，華東三線螺紋平電利潤-229元左右，谷電利潤-46元。
當前成材端已開啟累庫周期，鋼廠進入檢修旺季，近期鐵水產(chǎn)量或見頂，將在高位出現(xiàn)季節(jié)性回落。從政策角度來看，當前宏觀處于政策窗口期，需求有改善預期，關注政策落地情況，產(chǎn)業(yè)方面，粗鋼平控政策能否落地將存在較大不確定性，對成材估值以及噸鋼利潤的修復形成較大壓力，短期礦價或承壓運行。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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