>> 中泰證券-建筑行業(yè)周報：中央再提穩(wěn)增長、關注資金投放節(jié)奏，國新加大對建筑、能源、機械類央國企投資力度-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 2137KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
耿鵬智 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
重申觀點：建筑央國企成長端、業(yè)績端、回報端多維指標向好，國企改革提速疊加估值體系重塑強催化，價值重估有望持續(xù)帶動估值修復。
本周重點關注：經濟專家座談會再提穩(wěn)增長，關注基建資金投放落地節(jié)奏；國新加大對建筑（祁連山/中交設計、中國交建）、能源、機械類央國企投資力度；中非經貿博覽會成果豐碩，百億美元項目簽約落地。
本周關注
關注1：經濟專家座談會再提穩(wěn)增長，關注基建資金投放落地節(jié)奏。重點推薦：中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶、安徽建工；重點關注：山東路橋、浙江交科、四川路橋。
7月6日中共中央政治局常委、國務院總理主持召開經濟形勢專家座談會，提出圍繞穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、防風險等，及時出臺、抓緊實施一批針對性、組合性、協同性強的政策措施。
基建投資資金充盈，來源廣泛：1）2022年一般公共預算節(jié)支近6516億，預算執(zhí)行情況總體良好。2）2023年新增專項債發(fā)行節(jié)奏前置，截至2023年7月7日，近64.7%新增專項債額度投向基建類項目。3）2022年政府性基金超收節(jié)支7651億元，結轉結余為23年基建投資提供子彈。
關注2：國新加大對建筑（祁連山/中交設計、中國交建）、能源、機械類央國企投資力度。重點推薦：中國交建、中國中鐵、華電重工、中國中冶；重點關注：振華重工、祁連山（中交設計）、中鐵工業(yè)。
國新集團圍繞國家戰(zhàn)略，制定符合市場化且具有創(chuàng)新性的投資策略，聚焦戰(zhàn)略性新興產業(yè)和國企改革。國新集團旗下投資性子公司主要包括國新基金和國新投資。國新基金旗下基金出資方主要由國新集團、部分央企、地方國有企業(yè)以及部分金融機構組成；國新投資由國新集團100%控股持有，債務融資方面，國新投資2020年以來多次通過非公開發(fā)行短期債券從外部募集資金。23Q1國新投資新進投資企業(yè)13家，主要涵蓋建筑、能源和機械設備制造三大行業(yè)，其中建筑行業(yè)布局中國交建和祁連山（中交設計）。
關注3：中非經貿博覽會成果豐碩，百億美元項目簽約落地。重點推薦：中國交建、中國能建、中國鐵建；重點關注：中鋼國際、振華重工。
7月2日，第三屆中國—非洲經貿博覽會落下帷幕，中非雙方累計簽約項目120個、金額103億美元。發(fā)布99個對接合作項目、金額87億美元，其中11個非洲國家發(fā)布74個對接項目，數量為歷屆之最。從簽約企業(yè)看，中國交建簽約多哥卡拉大學城主體建筑工程項目（第一期）等多個項目，中國能建簽約涉及新能源、綠氫、房建等多個領域，合同總金額約61億元人民幣，中國電建連簽2單，涵蓋光伏、儲能建設和工業(yè)園EPC工程
重點標的
重點推薦：中國交建（23年業(yè)績對應8.5xPE，0.71xPB）：全球頭部基建承包商，發(fā)布股權激勵案錨定業(yè)績目標，分拆設計資產借殼祁連山上市，全面布局海風、光伏新能源業(yè)務，三峽旗下中水電劃轉中交集團、注入股份可期。23Q1，實現歸母凈利潤55.82億元，yoy+9.60%，海外新簽額834.19億元，yoy+35.32%。
重點推薦：中國能建（23年業(yè)績對應10.7xPE，1.06xPB）：全球火電工程建設龍頭，發(fā)力新能源投建營、積極布局壓縮空氣儲能&氫能。22年，公司新簽合同額10491億元，同比高增20.2%，新能源/傳統(tǒng)能源工程建設新簽合同額3550/2493億元，同比分別高增83.9%/23.9%。
重點推薦：中國中鐵（23年業(yè)績對應5.4xPE，0.73xPB）：新興領域拓展加速推進，股票激勵引發(fā)新動能。發(fā)力水利水電、清潔能源、港口航道、海上風電等新興領域，股權激勵激發(fā)動能。23Q1新簽合同額6673.8億元，同比增長10.2%。
重點推薦：華電重工（23年業(yè)績對應21.4xPE，2.25xPB）：風光火氫協同發(fā)展的輔機、工程系統(tǒng)承包龍頭。23Q1公司實現營收9.01億元，yoy-32.2%，歸母凈虧損-1.10億元，同比保持穩(wěn)定。
重點推薦：中國鐵建（23年業(yè)績對應4.7×PE，0.59×PB）：基建工程承包龍頭，穩(wěn)增長主力軍。加快布局綠色環(huán)保、城市運營等領域，發(fā)行REITs，旗下公路資產價值有望重估。23Q1，實現歸母凈利59.08億元，yoy+5.1%，實現新簽合同額5396.34億元，yoy+15.82%。
重點推薦：中國中冶（23年業(yè)績對應6.9xPE，0.88xPB）：冶金建設龍頭，業(yè)績高速成長，資源開發(fā)貢獻利潤新增量。22年實現營收/歸母凈利5926.69/102.72億元，同比增長18.40%/22.66%。23Q1實現歸母凈利33.72億元，yoy+25.77%。
重點推薦：安徽建工（23年業(yè)績對應5.5xPE，1.04xPB）：傳統(tǒng)水利勁旅，有望受益全國、地方水利工程高景氣度。19-22年，公司水利工程新簽由23億元增至60億元，CAGR+37%，22年水利工程合同金額占比4.5%。22年公司累計新簽1327億元，同比高增75%。23Q1實現歸母凈利3.48億元，yoy+11.35%，新簽合同額384.52億元，同比高增16.56%。
重點關注：祁連山（中交設計）（1.02XPB）。擬置入中交集團旗下6家頭部設計院，打造中交設計平臺。新祁連山作為中交設計平臺，由原中國交通建設集團有限公司（簡稱“中交集團”）旗下6家頭部設計院組成，聚焦公路、市政領域。6
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