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市場(chǎng)核心邏輯
　　海外不確定性尚強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)筑底。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)6月官方制造業(yè)PMI報(bào)49%，較前值48.8%有所回升但仍位于50%的榮枯線以下。結(jié)構(gòu)表現(xiàn)上，6月生產(chǎn)端恢復(fù)情況好于需求端，PMI新訂單指數(shù)小幅回溫，PMI新出口訂單指數(shù)延續(xù)下降，暗示短期外需表現(xiàn)仍弱于內(nèi)需，后續(xù)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施的接續(xù)落地必要性較強(qiáng)。另一方面，國(guó)際地緣疊加內(nèi)外貨幣政策劈叉帶來的人民幣匯率貶值成為當(dāng)下市場(chǎng)聚焦點(diǎn)，二季度，全球避險(xiǎn)情緒升溫并推升美元指數(shù)再度上行，一定程度上對(duì)人民幣匯率構(gòu)成壓制。從長(zhǎng)期視角看，人民幣匯率長(zhǎng)期跟隨自身經(jīng)濟(jì)基本面，伴隨著主動(dòng)去庫(kù)周期的加速推進(jìn)，三季度包括匯率在內(nèi)的前期各利空因素正在出現(xiàn)邊際變化。流動(dòng)性方面，上周各期限市場(chǎng)利率普遍回落，短期國(guó)內(nèi)貨幣寬松大周期令銀行間流動(dòng)性保持充裕，而海外貨幣緊縮疊加內(nèi)需疲軟壓制下，“寬貨幣”向“寬信用”的傳導(dǎo)是市場(chǎng)聚焦點(diǎn)
　　全球股市再調(diào)整，A股震蕩磨底。在6月底觸底回升的背景下，近期A股再度陷入調(diào)整，其中上證指數(shù)在3200點(diǎn)位置反復(fù)糾纏，技術(shù)面暗示指數(shù)區(qū)間震蕩為主。分指數(shù)來看，基本面磨底階段市場(chǎng)敏感性顯著上升，其中“經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)”仍是干擾盤面上攻乏力的關(guān)鍵因素，尤其是IF、IH等大盤類期指的右側(cè)機(jī)會(huì)還需等待，短多投資者建議專攻為守，順勢(shì)而為。
　　觀點(diǎn)及操作建議
　　操作上，多空僵局未破，行情可持續(xù)性不強(qiáng)，短線不建議追高，可關(guān)注低位區(qū)間內(nèi)階段性走強(qiáng)機(jī)會(huì)。品種選擇上，建議IM、IC短多單逢高可適當(dāng)減倉(cāng)，中線逢回踩可輕倉(cāng)試多IF。