>> 民生證券-社服行業(yè)周觀點(diǎn)：德科集團(tuán)CEO到訪國(guó)內(nèi)展開多場(chǎng)會(huì)談，暑運(yùn)大幕拉開，重點(diǎn)推薦人服／出行鏈-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 2068KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
劉文正,饒臨風(fēng) |
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德科集團(tuán)CEO到訪國(guó)內(nèi)展開多場(chǎng)會(huì)談，暑運(yùn)大幕拉開，重點(diǎn)推薦人服/出行鏈投資主線一：人服板塊短期受益于宏觀改善，中長(zhǎng)期具備較大的成長(zhǎng)空間，并有望迎來(lái)政策催化。瑞士德科集團(tuán)首席執(zhí)行官馬思翰到訪中國(guó)，先后與上海市委副書記、市長(zhǎng)龔正及北京市長(zhǎng)殷勇、人社部部長(zhǎng)王曉萍會(huì)談，馬思翰得到北京、上海多位領(lǐng)導(dǎo)接見(jiàn)，彰顯國(guó)家對(duì)于靈活用工模式的重視。從內(nèi)容來(lái)看，馬思翰強(qiáng)調(diào)靈活用工和招聘和培訓(xùn)賦能轉(zhuǎn)型升級(jí)，也是我們此前多次重申的觀點(diǎn)：面對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)的失業(yè)率，靈活用工及技能培訓(xùn)或?yàn)橛行Ы鉀Q就業(yè)問(wèn)題的重要手段。未來(lái)，我們期待并認(rèn)為人力資源服務(wù)，特別是涉及國(guó)內(nèi)靈工、職業(yè)技能培訓(xùn)的相關(guān)政策有望陸續(xù)出臺(tái)，行業(yè)拐點(diǎn)漸行漸近。投資主線二：暑運(yùn)旺季高景氣催化下，酒店旅游板塊有望估值修復(fù)。根據(jù)STR數(shù)據(jù)，中國(guó)內(nèi)地酒店業(yè)于6月第5周RevPAR絕對(duì)值為385.0元，環(huán)比16.1%；恢復(fù)度為125.2%，恢復(fù)度環(huán)比+18.7pct，其中OCC絕對(duì)值為70.8%，環(huán)比+10.8pct；恢復(fù)度為同比19年+2.9ct，恢復(fù)度環(huán)比+11.6pct；此前5月第2周至6月第4周，酒店行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)恢復(fù)情況走弱，致板塊有所調(diào)整；6月第五周景氣度改善，隨7.1日后進(jìn)入暑運(yùn)，看好旅游需求驅(qū)動(dòng)下，出行/旅游市場(chǎng)景氣度持續(xù)修復(fù)，并驅(qū)動(dòng)酒店板塊整體估值修復(fù)。
數(shù)據(jù)追蹤：出行數(shù)據(jù)高陡峭修復(fù)，招聘數(shù)呈現(xiàn)拐點(diǎn)。1）STR酒店數(shù)據(jù)跟蹤：中國(guó)內(nèi)地酒店業(yè)（約9000個(gè)樣本）于6月第5周（6.25-7.1）RevPAR絕對(duì)值/恢復(fù)率環(huán)比上升：6月第5周RevPAR絕對(duì)值為385.0元，環(huán)比16.1%；恢復(fù)度為125.2%，恢復(fù)度環(huán)比+18.7pct。2）招聘企業(yè)/帖子數(shù)量跟蹤：截至7月2日，招聘企業(yè)數(shù)量44752個(gè)/環(huán)比+13.2%，招聘帖子數(shù)量10.7萬(wàn)個(gè)/環(huán)比+11.4%；3）截至7月6日，北京/上海/廣州/深圳七日平均客運(yùn)量1027/1048/907/784萬(wàn)人次，分別恢復(fù)至2019年同期90%/95%/96%/140%；4）宋城演藝全國(guó)千古情演出場(chǎng)次: 7月9日演出場(chǎng)次七日平均為31次，較上周同期增長(zhǎng)9次。
投資建議：1）人服主線重點(diǎn)推薦當(dāng)前估值處于低位、后續(xù)對(duì)宏觀改善彈性較大科銳國(guó)際、以及商業(yè)模式存在一定防御屬性、業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的北京人力，建議關(guān)注外服控股；2）暑運(yùn)旺季主線重點(diǎn)推薦前期回調(diào)充分、7月后景氣度明顯優(yōu)化的酒店板塊，標(biāo)的包括君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店、華住集團(tuán)、金陵飯店，建議關(guān)注美股亞朵集團(tuán)；以及基本面扎實(shí)的優(yōu)質(zhì)景區(qū)標(biāo)的天目湖、宋城演藝，建議關(guān)注旅游產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)齊全的中青旅，受益于冰雪游關(guān)注度提高的長(zhǎng)白山；此外，我們持續(xù)推薦3）外展業(yè)務(wù)高景氣、成長(zhǎng)空間巨大的米奧會(huì)展。4）受益于消費(fèi)回流和升級(jí)的免稅板塊，重點(diǎn)推薦中國(guó)中免、王府井，建議關(guān)注海南機(jī)場(chǎng)、海汽集團(tuán)、海南發(fā)展等；5）推薦疫后同店有望修復(fù)、成長(zhǎng)性基本面較強(qiáng)、新品牌&新業(yè)態(tài)正在孵化的廣州酒家、九毛九、同慶樓，建議關(guān)注餐飲龍頭海底撈、海底撈、呷哺呷哺；6）方面受益于線下場(chǎng)景修復(fù)，并有望迎來(lái)政策催化的行動(dòng)教育、傳智教育。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。
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