>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：關(guān)注四川地區(qū)電力供應(yīng)情況，鋁價(jià)震蕩為主-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
鋁：隨著云南地區(qū)持續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，電解鋁供應(yīng)端逐步增產(chǎn)，而需求端受行業(yè)淡季及出口走弱影響開工偏弱，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)政策對(duì)消費(fèi)端的拉動(dòng)情況，建議觀望思路對(duì)待。
氧化鋁：近期云南電解鋁推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，拉動(dòng)西南地區(qū)氧化鋁需求，疊加短期內(nèi)成本端的下跌相對(duì)充分，預(yù)計(jì)價(jià)格可能獲得短期支撐，建議觀望為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水45.5美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18270元/噸，較前一交易日上漲60元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-20元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18210元/噸，較前一交易日上漲120元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲40元/噸至-80元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18380元/噸，較前一交易日上漲20元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降55元/噸至95元/噸。
昨日滬鋁震蕩為主，社會(huì)庫存小幅累積。供應(yīng)方面，據(jù)SMM，2023年6月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量336.6萬噸，同比增長(zhǎng)0.14%，日均產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)207噸至11.22萬噸左右。1-6月份國內(nèi)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)2010.8萬噸，同比累計(jì)增長(zhǎng)2.81%。6月電解鋁行業(yè)鋁水比例環(huán)比下降3.5%至72%左右，7月仍有繼續(xù)下降預(yù)期。目前云南地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)規(guī)模在130萬噸左右，關(guān)注復(fù)產(chǎn)進(jìn)程及實(shí)際復(fù)產(chǎn)規(guī)模。近期四川等地區(qū)受高溫天氣和大運(yùn)會(huì)影響，省內(nèi)出現(xiàn)限電的情況，眉山地區(qū)電解鋁企業(yè)部分減壓產(chǎn)生產(chǎn)，當(dāng)前影響產(chǎn)能較小，關(guān)注后續(xù)動(dòng)態(tài)。需求方面，雖然三季度鋁加工行業(yè)基本進(jìn)入行業(yè)消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，但后續(xù)國家宏觀政策對(duì)消費(fèi)方面的信心刺激仍是關(guān)鍵，或?qū)⒅谓K端消費(fèi)從而帶動(dòng)初級(jí)加工端開工回暖，需關(guān)注實(shí)際消費(fèi)變動(dòng)情況。截止7月10日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存53萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止7月10日，LME鋁庫存較前一交易日減少1000噸至534075噸。
氧化鋁方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2822元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得328美元/噸，較前一交易日持平。
昨日氧化鋁期貨價(jià)格震蕩為主，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。隨著云南電解鋁逐步開啟復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，貴州也將繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，帶來西南地區(qū)氧化鋁需求的增加。不過，由于二季度氧化鋁新投產(chǎn)能較多，其中多在5月份出產(chǎn)品，6月份基本達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，基本滿足云南電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的需求。但近期河南鋁土礦或?qū)?zhí)行復(fù)墾要求，當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)可能后續(xù)有減產(chǎn)檢修計(jì)劃，關(guān)注河南地區(qū)生產(chǎn)情況。預(yù)計(jì)價(jià)格可能獲得短期支撐，但在當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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