>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
油脂：6月馬棕產(chǎn)量144.8萬噸，環(huán)比減少4.6%，相比預(yù)期偏差不大；6月馬棕出口117.1萬噸，環(huán)比增加8.59%，機(jī)構(gòu)預(yù)估6月出口環(huán)比幾乎持平約108-109萬噸，實(shí)際出口量高于預(yù)期。
白糖：泰國今年的糖產(chǎn)量將三年來首度下降，或降至2009/10年度以來的次低水平。國內(nèi)方面，6月全國工業(yè)庫存降至2004/05榨季以來最低水平。上周五廣西糖企報(bào)價(jià)普遍下調(diào)10-20元/噸，終端市場(chǎng)隨采隨用。
大豆/豆油：根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第27周（7月1日至7月7日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為152.02萬噸，開機(jī)率為51.09%；較預(yù)估低10.16萬噸。預(yù)計(jì)第28周（7月8日至7月14日）國內(nèi)油廠開機(jī)率大幅上升，油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)184.65萬噸，開機(jī)率為62.05%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
玉米C2309止跌反彈回暖上升后延續(xù)一個(gè)半月以來的震蕩上行，而后高位盤整震蕩，漲幅0.04%報(bào)收于2781，期權(quán)隱含波動(dòng)率上升0.35%報(bào)收于13.13%，期權(quán)持倉量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于2.03。操作建議，玉米C2309超跌反彈回暖上升后“V”型反轉(zhuǎn)，延續(xù)一個(gè)半月以來的震蕩上行多頭上漲，而后維持一周以來的高位震蕩，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為偏多頭趨勢(shì)方向上盤整震蕩的行情格局；期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅區(qū)間波動(dòng)小幅波動(dòng)，持倉量PCR維持較高位置水平窄幅盤整。操作建議，構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情急速大跌至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如C2309：B_C2309-C-2760@10，B_C2309-C2760@10和S_C2309-C-2820@10，S_C2309-C-2840@10。
（2）豆粕期權(quán)
豆粕M2309經(jīng)過前三周的偏多頭震蕩上行，上周加速上漲突破上行后高位大幅震蕩，形成偏多趨勢(shì)方向高位寬幅區(qū)間盤整，漲幅2.19%報(bào)收于4020；豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率下降0.09%報(bào)收于21.94%，期權(quán)持倉量PCR小幅盤整報(bào)收于1.09。操作建議，豆粕短期偏多頭趨勢(shì)方向上的高位震蕩，趨勢(shì)線方向仍向上，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)，期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整。構(gòu)建看賣出多頭的看漲+看跌組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌，則逐漸平倉離場(chǎng)，如M2309，S_M2309-P-4000@10,S_M2309-P4050@10和S_M2309-C-4050@10,S_M2309-C-4100@10。
?。?）棕櫚油期權(quán)
棕櫚油P2309低位反彈回暖上升后延續(xù)一個(gè)月以來偏多頭上漲趨勢(shì)，上周以來漲幅收窄高位盤整后逐漸下降后快速上漲，漲幅2.66%報(bào)收于7650，期權(quán)隱含波動(dòng)率下降0.10%報(bào)收于27.02%，持倉量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于0.65。操作建議，棕櫚油P2309偏多頭趨勢(shì)方向上的大幅區(qū)間盤整的市場(chǎng)行情格局；期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降保持偏高水平，持倉量PCR窄幅盤整。構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如P2309：B_P2309-C-7500@10，B_P2309-C-7500@10和S_P2309-C-7800@10，S_P2309-C-7900@10。
?。?）白糖期權(quán)
白糖SR309前一周連續(xù)大幅下挫后快速反彈回升后受阻回落，上周以來延續(xù)短期弱勢(shì)偏空頭中期趨勢(shì)方向仍向上的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.74%報(bào)收于6719；期權(quán)隱含波動(dòng)率下降0.65%至19.27%；期權(quán)持倉量PCR仍維持較高水平報(bào)收于2.10。操作建議，白糖SR2309上方有壓力的弱勢(shì)偏空頭市場(chǎng)行情格局，而中期趨勢(shì)方向仍向上；期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)，期權(quán)持倉量PCR小幅上升仍維持較高位置水平。構(gòu)建賣方看漲+看跌期權(quán)偏空頭的組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸delta，使得持倉保持負(fù)值，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如SR2309：S_SR2309P6700@10，S_SR2309P6600@10和S_SR2309C6800@10，S_SR2309C6700@10。
?。?）棉花期權(quán)
棉花CF309經(jīng)過兩個(gè)月以來的震蕩上行偏多頭上漲，而后維持兩周多高位寬幅區(qū)間震蕩，且中期趨勢(shì)方向仍向上，跌幅0.18%報(bào)收于16640；棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率上升0.60%報(bào)收于23.70%，持倉量PCR小幅下降報(bào)收于1.03。操作建議，棉花CF309經(jīng)過前兩個(gè)多月以來的的震蕩上行溫和上漲，而后逐漸形成短期高位寬幅矩形區(qū)間震蕩的市場(chǎng)行情格局；棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率波動(dòng)窄幅波動(dòng)有所上升，持倉量PCR維持1.00附近。構(gòu)建偏中性的賣出寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如CF2309：S_CF2307P16400，S_CF2309P16600和S_CF2309C16800，S_CF2309C17000。
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