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本周觀點(diǎn)：
　　【造紙板塊】：白卡紙企業(yè)集體發(fā)布提價(jià)函，白卡紙價(jià)普遍+200元/噸，靜待白卡需求回暖。本周造紙板塊指數(shù)持平。特種紙報(bào)表預(yù)期逐季改善，預(yù)計(jì)23Q2報(bào)表成本壓力明顯兌現(xiàn)，前期高價(jià)漿5月逐步消耗完畢，23H2迎接顯著改善。木漿系：白卡紙企業(yè)密集發(fā)布提價(jià)函，白卡普遍+200元/噸。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊，本周晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、APP、萬(wàn)國(guó)太陽(yáng)等紙廠發(fā)布提價(jià)函，自7月7日起對(duì)旗下白卡紙系列產(chǎn)品漲價(jià)200元/噸。根據(jù)巴西海關(guān)，6月巴西對(duì)華闊葉漿發(fā)運(yùn)量66.06萬(wàn)噸，同比/環(huán)比+32.2%/-14.7%。1-6月累計(jì)發(fā)運(yùn)量411.69萬(wàn)噸，同比+13.7%。廢紙系：6月箱板、瓦楞紙庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，靜待需求修復(fù)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，6月箱板紙企業(yè)庫(kù)存量127.8萬(wàn)噸，同比/環(huán)比+4.86%/+3.14%。6月瓦楞紙企業(yè)庫(kù)存量72.3萬(wàn)噸，同比/環(huán)比+21.9%/+5.9%。本周規(guī)模紙企持續(xù)讓利，行業(yè)當(dāng)前盈利及估值處于底部，行業(yè)賠率優(yōu)異，等待需求向上疊加庫(kù)存消化，建議關(guān)注玖龍紙業(yè)、山鷹國(guó)際盈利改善。本周生態(tài)環(huán)境部發(fā)布關(guān)于公開(kāi)征求《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》意見(jiàn)的通知，CCER有望年內(nèi)重啟，關(guān)注林業(yè)碳匯、生物質(zhì)綜合利用等標(biāo)的。原料震蕩走弱，看好需求持續(xù)修復(fù)，特種紙左側(cè)價(jià)值突出；推薦【五洲特紙】、【仙鶴股份】、【華旺科技】、【冠豪高新】，建議關(guān)注【岳陽(yáng)林紙】；廢紙系下游庫(kù)存壓力緩解，靜候補(bǔ)庫(kù)需求逐步釋放。建議關(guān)注【山鷹國(guó)際】、【玖龍紙業(yè)】。
　　【家居板塊】：6月百?gòu)?qiáng)房企銷售同比轉(zhuǎn)負(fù)，本周二手房銷售同比增速放緩，智能馬桶等細(xì)分領(lǐng)域具備超額收益。本周家居板塊指數(shù)下跌0.7%。6月29日國(guó)常會(huì)提及促進(jìn)家居消費(fèi)，短期有望提振市場(chǎng)情緒。據(jù)證券時(shí)報(bào)，7月6日商務(wù)部在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，政府高度重視擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)工作。家居消費(fèi)涉及領(lǐng)域多、上下游鏈條長(zhǎng)、規(guī)模體量大，采取針對(duì)性措施加以提振，有利于帶動(dòng)居民消費(fèi)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。促進(jìn)家居消費(fèi)政策文件或?qū)⒂诮照接“l(fā)，預(yù)計(jì)從1）提升供給質(zhì)量；2）創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景；3）改善消費(fèi)條件；4）優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境等方面提出具體舉措。23Q2房地產(chǎn)市場(chǎng)略有降溫，新房成交規(guī)模整體維持低位弱復(fù)蘇主基調(diào)。6月市場(chǎng)活躍度較弱，端午期間各地推盤(pán)力度略低于預(yù)期，以順?shù)N為主，百?gòu)?qiáng)房企銷售同比轉(zhuǎn)負(fù)。根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，6月單月全口徑銷售額5267.4億元，環(huán)比+8.5%，同比-28.1%（前值環(huán)比-14.3%，同比+6.7%），同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。本周二手房銷售同比增速放緩。根據(jù)各城房地產(chǎn)管理局?jǐn)?shù)據(jù)，本周17城二手房成交面積114.4萬(wàn)平米，周同比/環(huán)比+8.4/-19.1%（前值+22.0%/+36.9%）。17城二手房成交套數(shù)11119套，周同比/環(huán)比+2.6%/-21.3%（前值+17.9%/+41.4%）。本周32城新房成交面積211.4萬(wàn)平米，周同比/環(huán)比-35.9%/-57.0%（前值-31.2%/+55.8%）。地產(chǎn)銷售改善，23Q1家居積壓需求充分釋放，二季度工廠端訂單及出貨逐月改善。保交樓政策/ 28 /01234助力B端竣工景氣回升，一、二季度大宗增速提振且景氣度高于零售端。支撐家居板塊估值及基本面修復(fù)。短期看，隨著家居公司一季報(bào)陸續(xù)披露，由于22Q4疫情影響接單導(dǎo)致的23Q1業(yè)績(jī)壓力陸續(xù)釋放，且2023年初以來(lái)行業(yè)整體呈現(xiàn)訂單及發(fā)貨逐月改善。行業(yè)已度過(guò)一季度低點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)4、5月頭部家居企業(yè)工廠端接單、出貨量實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)23Q2多數(shù)頭部公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)反彈，公司積極備戰(zhàn)618大促，旺季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或確定性較強(qiáng)。推薦【歐派家居】、【顧家家居】、【索菲亞】、【志邦家居】，關(guān)注【江山歐派】、【喜臨門(mén)】、【王力安防】、【慕思股份】、【箭牌家居】、【森鷹窗業(yè)】。
　　【新型煙草】：內(nèi)銷底部確立，23Q2預(yù)計(jì)環(huán)比提振，出口持續(xù)高景氣。抑制銷量增長(zhǎng)的因素逐步松動(dòng)，關(guān)注行業(yè)內(nèi)外銷復(fù)蘇機(jī)會(huì)。本周電子煙板塊指數(shù)下跌1.5%。據(jù)格物消費(fèi)7月2日消息，F(xiàn)DA資助羅格斯大學(xué)領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán)1800萬(wàn)美元，為其提供有關(guān)煙草和尼古丁營(yíng)銷、產(chǎn)品和消費(fèi)者行為的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)來(lái)幫助FDA對(duì)煙草制品進(jìn)行監(jiān)管。該中心于6月1日正式開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。預(yù)計(jì)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)有望使得FDA對(duì)于美國(guó)電子煙市場(chǎng)的變化更加敏銳，從而使得尚未申請(qǐng)PMTA的產(chǎn)品的窗口期加速縮短。整體看，2022年10月新國(guó)標(biāo)正式實(shí)施以來(lái)，22Q4及23Q1國(guó)內(nèi)品牌商受1）果味煙禁售；2）加征消費(fèi)稅導(dǎo)致終端品牌漲價(jià)；3）非法渠道銷售果味電子煙影響，正規(guī)的國(guó)標(biāo)廠商的新國(guó)標(biāo)產(chǎn)品銷量下滑明顯，終端門(mén)店數(shù)量也大幅減少。隨著1）3月以來(lái)煙草局加大對(duì)非法渠道銷售電子煙的監(jiān)管力度；2）頭部品牌新國(guó)標(biāo)產(chǎn)品降價(jià)帶來(lái)消費(fèi)者接受度提升；3）有望放開(kāi)紙質(zhì)煙渠道拓寬電子煙銷售渠道。電子煙內(nèi)銷市場(chǎng)底部已現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)1）有品牌力、有利潤(rùn)和高復(fù)購(gòu)的國(guó)標(biāo)產(chǎn)品自23Q1以來(lái)銷售逐月好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)23Q2國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售額實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)；2）代工廠分化加劇，頭部效應(yīng)凸顯；3）渠道強(qiáng)監(jiān)管背景下企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力及產(chǎn)品迭代能力重要性凸顯。電子煙行業(yè)短期受多因素?cái)_動(dòng)，看好中期國(guó)內(nèi)、國(guó)外監(jiān)管執(zhí)行力度加大帶來(lái)內(nèi)外銷反彈機(jī)會(huì)，以及長(zhǎng)期替煙減害趨勢(shì)下的增長(zhǎng)空間。推薦布局CBD、美容、醫(yī)療霧化，技術(shù)迭代空間較大