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核心觀點(diǎn)
　　中性
　　偏多2023/24年度新疆棉減產(chǎn)預(yù)期與籽棉搶收預(yù)期支撐中長期棉價(jià)重心上移。
　　月差
　　中性
　　9/1價(jià)差受政策影響較大。搶收邏輯下可以關(guān)注1/5正套、單邊做多2401合約。
　　現(xiàn)貨
　　偏空
　　現(xiàn)貨市場看漲情緒濃厚，基差走強(qiáng)。關(guān)注后期夏季限電對(duì)開機(jī)率的影響。
　　進(jìn)口棉
　　偏空
　　內(nèi)外棉進(jìn)口窗口打開，若配額增加，則存在進(jìn)口棉套利空間。
　　進(jìn)口棉紗
　　中性
　　7月、8月到港相對(duì)頻繁，累庫速度進(jìn)一步加快。
　　庫存
　　偏空
　　1）紡企原料下降、棉紗成品庫存上升；2）織廠補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，坯布庫存邊際增加，下游處于紡織淡季，訂單青黃不接。
　　新年度種植預(yù)期
　　偏多
　　 USDA調(diào)減美國實(shí)播面積，6月月報(bào)繼續(xù)調(diào)減中國棉花產(chǎn)量。從調(diào)研結(jié)果看，今年新疆棉花產(chǎn)量減產(chǎn)5-8%，搶收預(yù)期強(qiáng)烈，助推遠(yuǎn)月合約上漲。關(guān)注后期產(chǎn)量落地情況。
　　全球終端消費(fèi)
　　中性
　　美國服裝及服裝面料批發(fā)商庫存下降緩慢，仍高于同期水平（偏空），但USDA報(bào)告對(duì)于新年度的全球棉花消費(fèi)、貿(mào)易量均大幅調(diào)增，持積極態(tài)度（偏多）。整體看東南亞、國內(nèi)紗線端開機(jī)率依然維持（偏多），坯布端相對(duì)清淡。
　　宏觀
　　中性偏空
　　6月美國新增就業(yè)的暫時(shí)性偏弱,美國7月后就業(yè)數(shù)據(jù)有望再度反彈，下半年美國核心通脹和失業(yè)率都可能強(qiáng)于當(dāng)前市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25BP的概率仍然較高