>> 長江證券-盈利預(yù)期調(diào)整中的投資機會-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
大小： |
4840KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
包承超,鄧宇林 |
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核心觀點
1.歷史經(jīng)驗看，7月或重歸景氣投資，近期盈利預(yù)期上調(diào)以及中報業(yè)績預(yù)告“預(yù)增”公司或在7月有較好表現(xiàn)。
2.一級行業(yè)中，交運、公用事業(yè)、商貿(mào)等行業(yè)的盈利預(yù)期均在6-7月獲得大幅上調(diào)，且前期市場表現(xiàn)相對靠后，后續(xù)值得關(guān)注。
3.近期觀點：（1）大勢研判：考慮估值、情緒、交易面、重點龍頭估值隱含的增速預(yù)期等多重因素，當(dāng)前位置仍是我們預(yù)期的基本面底部，不必過于擔(dān)心短期擾動。（2）風(fēng)格判斷：近期穩(wěn)增長政策預(yù)期升溫，若三季度初有政策出臺，順周期仍有回補機會，風(fēng)格或偏成長。（3）行業(yè)配置：AI中優(yōu)選通信，傳統(tǒng)行業(yè)上優(yōu)選家電、電力、交運、黃金。
周度交流：盈利預(yù)期調(diào)整中的投資機會
流動性+信用的剩余流動性框架：（1）2023年5月金融數(shù)據(jù)來看，M2同比增速、社融存量增速均下行，剩余流動性指標(biāo)繼續(xù)回落，依然處于充裕區(qū)間。（2）5月信貸數(shù)據(jù)走弱，人民幣貸款同比少增超6000億元，反映信用端擴張受阻，仍需進一步的基本面支撐。
市場風(fēng)格：近期穩(wěn)增長政策預(yù)期升溫，若三季度初有政策出臺，順周期仍有回補機會，風(fēng)格或偏成長。
本周討論：本周，我們結(jié)合上市公司盈利預(yù)期調(diào)整情況，淺析當(dāng)前投資機會以及行業(yè)間的選擇，供投資者參考。
1） 7月或重歸景氣驅(qū)動，中報業(yè)績預(yù)告“預(yù)增”以及盈利預(yù)期上調(diào)的上市公司或在7月有較好表現(xiàn)。歷史經(jīng)驗看，6-7月業(yè)績“預(yù)增”上市公司會在前期盈利預(yù)期上調(diào)，并在6-7月中有較好市場表現(xiàn)；此外，7月中上旬，業(yè)績預(yù)告將集中披露，值得關(guān)注。
2）一級行業(yè)盈利預(yù)期調(diào)整視角看，交運、公用事業(yè)、商貿(mào)等行業(yè)的盈利預(yù)期均在6-7月獲得大幅上調(diào)。其中，交運和商貿(mào)等行業(yè)前期盈利預(yù)期下修幅度相對較深，當(dāng)前預(yù)期改善，后續(xù)或有行業(yè)底部預(yù)期企穩(wěn)反轉(zhuǎn)的機會；公用事業(yè)前期盈利持續(xù)上修，股價表現(xiàn)較好，后續(xù)或仍有動能。
風(fēng)險提示
1、疫情傳播或病毒變異超預(yù)期；
2、技術(shù)發(fā)展進程的突變；
3、近期地緣政治問題持續(xù)惡化。
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