久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　降本增效拉動(dòng)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；Q2成本下降對(duì)沖煤價(jià)下跌影響，后續(xù)成本仍有望進(jìn)一步降低，業(yè)績(jī)無(wú)憂；新能源轉(zhuǎn)型打造第二成長(zhǎng)點(diǎn)，高分紅高股息價(jià)值凸顯。
　　投資要點(diǎn)：
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。公司發(fā)布2023H1經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，考慮到6月起公司焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)有所下降，下調(diào)公司23~25年EPS至2.12、2.15、2.21（原2.53、2.56、2.65）元，給予23年5倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至10.60（原11.15）元，增持評(píng)級(jí)。
　　降本增效拉動(dòng)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。1）公司23H1實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量448萬(wàn)噸(-10.00%)，商品煤銷量379萬(wàn)噸(+4.17%)；2）噸煤售價(jià)1051元/噸（-7.15%），綜合煤價(jià)同比有所下降或受混煤售價(jià)有所下滑和6月焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)下調(diào)影響；3）噸煤成本545元/噸（-17.90%），降本增效拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。煤炭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利19.20億元（+12.60%），毛利率48.16%（+6.79pct）。
　　Q2成本下降對(duì)沖煤價(jià)下跌影響，后續(xù)成本仍有望進(jìn)一步降低，業(yè)績(jī)無(wú)憂。1）Q2原煤產(chǎn)量227萬(wàn)噸（環(huán)比+2.59%），商品煤銷量182萬(wàn)噸（環(huán)比7.53%）；2）Q2噸煤售價(jià)1028元/噸（環(huán)比-45元/噸），預(yù)計(jì)主因6月焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)下調(diào)影響，據(jù)wind，公司對(duì)標(biāo)煤價(jià)焦精煤（淮北產(chǎn)）6月價(jià)格較5月下跌約500元/噸；2）Q2噸煤成本507元/噸（環(huán)比-73元/噸），降本增效拉動(dòng)Q2業(yè)績(jī)，22年公司Q1-4噸煤成本分別為695、624、580、235元/噸，逐季降低，預(yù)計(jì)2023年下半年成本有望環(huán)比下降，拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　新能源轉(zhuǎn)型打造第二成長(zhǎng)點(diǎn)，高分紅高股息價(jià)值凸顯。1）公司擬以4.4億元占46%股權(quán)投資設(shè)立宿州皖恒新能源，建設(shè)80萬(wàn)千瓦新能源項(xiàng)目；2）2022年公司分紅率提高至48%，測(cè)算2023年動(dòng)態(tài)股息率13%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)超預(yù)期下跌；產(chǎn)量超預(yù)期下降。