>> 廣發(fā)證券-恒生電子(600570)基本面無虞，護城河仍固-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 532KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,李婉云 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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金融IT市場格局穩(wěn)定，恒生龍頭地位依然穩(wěn)固。雖然螞蟻集團整改正式落地，但互聯(lián)網公司進入金融IT領域可能性仍低，原因不僅在于2B商業(yè)模式和2C商業(yè)模式的不同，更在于2B業(yè)務更加考驗IT廠商對客戶業(yè)務的理解，13-15年BAT等互聯(lián)網巨頭嘗試進入金融、醫(yī)療等專業(yè)性較高領域的結果已驗證B端業(yè)務的高壁壘。如今恒生電子已然在投資交易系統(tǒng)和核心交易系統(tǒng)等金融IT核心系統(tǒng)市場構筑了強大的護城河，成長為資本市場IT龍頭公司，其市場地位不會輕易被沖擊。
協(xié)會持續(xù)鼓勵金融機構加大IT建設投入，金融機構IT投入受降費影響有限。（1）券商方面，2023年1月6日，中證協(xié)就《證券公司網絡和信息安全三年提升計劃（2023-2025）（征求意見稿）》開始征求行業(yè)意見，提出“鼓勵有條件的公司2023-2025三個年度信息科技平均投入金額不少于上述三個年度平均凈利潤的8%或平均營業(yè)收入的6%”。而在6月正式發(fā)布的《證券公司網絡和信息安全三年提升計劃（2023-2025）》里提升了比例要求，提出“鼓勵有條件的公司2023-2025三個年度信息科技平均投入金額不少于上述三個年度平均凈利潤的10%或平均營業(yè)收入的7%”。（2）基金方面，中基協(xié)首次明確對信息技術投入提出量化指標要求，分別對營收大于等于10億元、2億元~10億元、小于2億元的基金公司信息技術資金投入占營收的比例和規(guī)模做出具體要求，分別為5%、8%、不低于1500萬元。長期來看，金融機構加大科技建設投入以形成差異化競爭優(yōu)勢是大勢所趨。
盈利預測與投資建議。預計23-25年歸母凈利潤為18.54/23.05/28.95億元，維持合理價值約58.54元/股，維持“買入”評級。
風險提示。資本市場改革不及預期；公司新產品推廣不及預期；金融信創(chuàng)推進不及預期
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