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主要觀點(diǎn)：
　　本篇是“學(xué)海拾珠”系列第一百四十九篇，作者提出全新的風(fēng)險(xiǎn)可控的組合優(yōu)化（RiPO）框架，集成了強(qiáng)化學(xué)習(xí)算法（RL）和障礙函數(shù)（BF）。因此，該方法不僅保留了RL agent追求交易策略收益最大化的能力，而且可以明確管理風(fēng)險(xiǎn)敞口，保證風(fēng)險(xiǎn)投資在可接受的安全范圍內(nèi)。同時(shí)，引入了兩個(gè)自適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制——自適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)策略（ARS）和動(dòng)態(tài)貢獻(xiàn)機(jī)制（DCM），以適應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)管理要求。在美國(guó)市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)證實(shí)了該框架的有效性。
　　回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，有效平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)一直是投資人永恒的目標(biāo)，當(dāng)前A股市場(chǎng)風(fēng)格切換速度較快，如何適應(yīng)不同的市場(chǎng)環(huán)境，做出有效的組合管理決策是十分關(guān)鍵的，本文的研究思路值得借鑒。
　　RL和BF相結(jié)合的RiPO框架在可接受風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)獲得高回報(bào)
　　基于RL的交易agent往往只強(qiáng)調(diào)追求高收益，無(wú)法明確管理投資風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)高度波動(dòng)時(shí)，會(huì)造成巨額損失。引入基于BF的風(fēng)險(xiǎn)控制器可以實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)狀態(tài)，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)約束條件，動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合，避免潛在損失，特別是在下行市場(chǎng)中。
　　DCM和ARS可以動(dòng)態(tài)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)約束強(qiáng)度
　　不變且嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上行時(shí)錯(cuò)失很多盈利機(jī)會(huì)。在基于BF的風(fēng)險(xiǎn)控制器中引入DCM和ARS兩個(gè)自適應(yīng)機(jī)制將靈活地調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)約束強(qiáng)度以滿足不同的市場(chǎng)風(fēng)格和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，動(dòng)態(tài)平衡了RiPO的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
　　實(shí)證結(jié)果證實(shí)了RiPO在管理下行風(fēng)險(xiǎn)上的優(yōu)勢(shì)
　　使用標(biāo)普500指數(shù)前10大成分股的數(shù)據(jù)在兩種不同市場(chǎng)風(fēng)格中進(jìn)行回測(cè)：與9種基準(zhǔn)方法相比，上行市場(chǎng)中，RiPO可以在相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)水平下獲得最高收益；而在下行市場(chǎng)中，可以顯著降低下行風(fēng)險(xiǎn)，避免巨額損失。特別地，RiPO在風(fēng)險(xiǎn)和收益方面都優(yōu)于不包含風(fēng)險(xiǎn)控制器的RL算法。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　文獻(xiàn)結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)與海外文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)；不構(gòu)成任何投資建議