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事件：公司發(fā)布2023H1業(yè)績預(yù)告，2023H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8600-9800萬元，同比+125%~156%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤8400~9600萬元，同比+132%~165%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，業(yè)績隨主要客戶銷量共振。公司供應(yīng)身份逐步由Tier2轉(zhuǎn)變至Tier1，主要配套車企有吉利、理想、長安、比亞迪等新能源車企，業(yè)績隨客戶銷量共振。主要客戶23H1銷量分別：吉利23H1銷量55.3萬輛，同比+11%；極氪23H1銷量4.3萬輛，同比+124%；理想23H1銷量12.95輛，同比+114%；比亞迪23H1銷量124.8萬輛，同比+96%。
　　品類拓展疊加規(guī)?；?yīng)釋放，23Q2業(yè)績高增長。以2023年上半年9200萬元利潤中樞測(cè)算，23Q2公司歸母凈利潤為5800萬元，同比+176%，環(huán)比+71%。公司原有沖壓件產(chǎn)品主要應(yīng)用在轉(zhuǎn)向、動(dòng)力系統(tǒng)等，單價(jià)在2-10元不等，近兩年產(chǎn)品逐步升級(jí)至白車身總成件，單車價(jià)值量大幅提升。品類拓展成效逐步顯現(xiàn)，伴隨公司23Q2子公司常州博俊、重慶博俊產(chǎn)能加快釋放，業(yè)績持續(xù)同比高增。
　　擬投資擴(kuò)產(chǎn)，有望進(jìn)一步擴(kuò)展產(chǎn)品品類及客戶覆蓋面，繼續(xù)夯實(shí)模具和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司于2023年6月13日發(fā)布公告，擬投資14億元擴(kuò)產(chǎn)：1）擬通過全資子公司常州博俊投資建設(shè)擴(kuò)產(chǎn)，總投資額為10億元，用于熱成型模具、熱成型零部件研發(fā)及生產(chǎn)；2）擬投資4億元新設(shè)子公司河北博俊，主要生產(chǎn)汽車壓鑄件、車身沖焊件、熱成型件和模具。公司擬投資擴(kuò)產(chǎn)的常州基地主要客戶為理想和比亞迪，產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)張有助于匹配公司的訂單需求。與此同時(shí)，新設(shè)河北工廠部分產(chǎn)能用于壓鑄件生產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)繼續(xù)豐富公司產(chǎn)品品類。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司沖壓主業(yè)迎“產(chǎn)品、客戶、技術(shù)、產(chǎn)能”四重因素突破，業(yè)績有望快速增長。同時(shí)切入一體壓鑄賽道，我們看好公司的長期成長空間。我們預(yù)測(cè)公司2023年-2025年歸母凈利潤為2.44億元、4.18億元、5.74億元，同比增長64.8%、71.3%、37.5%，對(duì)應(yīng)PE為27/16/11倍。維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新客戶拓展不及預(yù)期；一體化壓鑄推進(jìn)速度不及預(yù)期；產(chǎn)能推進(jìn)不及預(yù)期等。