>> 華泰證券-互聯(lián)網(wǎng)動行業(yè)態(tài)點評：平臺經(jīng)濟揚帆起航，良性發(fā)展大有可為-230712
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國務(wù)院總理李強召開平臺經(jīng)濟座談會，指出推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展
據(jù)新聞聯(lián)播報道，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強7月12日下午召開平臺企業(yè)座談會，聽取對更好促進平臺經(jīng)濟規(guī)范、健康、持續(xù)發(fā)展的意見建議，美團、小紅書、阿里云、抖音等企業(yè)負責(zé)人現(xiàn)場發(fā)言，拼多多、京東、BOSS直聘等企業(yè)負責(zé)人提交了書面發(fā)言。會上，總理對平臺企業(yè)在過往經(jīng)濟發(fā)展過程中的突出貢獻表達了充分肯定，對平臺企業(yè)下一階段的發(fā)展寄予了期望，并對后續(xù)平臺經(jīng)濟的監(jiān)管框架與原則指明了方向。在更加明確的監(jiān)管引領(lǐng)下，我們期待互聯(lián)網(wǎng)龍頭標(biāo)的繼續(xù)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中積極貢獻力量。我們建議關(guān)注高成長與低估值兼具的潛力股，如美團、拼多多，以及高β屬性疊加邊際改善的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，如阿里巴巴、騰訊、百度、京東等。
肯定與展望，政策引領(lǐng)平臺經(jīng)濟繼續(xù)揚帆起航
會上，總理肯定了平臺企業(yè)在過往經(jīng)濟發(fā)展中的積極貢獻與突出作用，總理表示：平臺經(jīng)濟在時代發(fā)展大潮應(yīng)運而生，為擴大需求提供新空間，為創(chuàng)新發(fā)展提供新引擎，為就業(yè)創(chuàng)業(yè)提供新渠道，為公共服務(wù)提供了新支撐，在發(fā)展全局中的地位和作用日益凸顯。同時，總理對平臺企業(yè)在新時代的發(fā)展也寄予了期望，總理表示：在全面建設(shè)社會主義國家新征程上，平臺經(jīng)濟大有可為。希望廣大平臺企業(yè)堅定信心向前看，練好內(nèi)功加油干，持續(xù)推動創(chuàng)新突破，更好賦能實體經(jīng)濟發(fā)展，積極履行社會責(zé)任，加快提升國際競爭力，在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。
錨定長期良性發(fā)展，行業(yè)邁入常態(tài)化監(jiān)管新階段
會上，總理也為后續(xù)平臺經(jīng)濟的監(jiān)管框架與原則指明了方向?？偫碇赋?，各級政府要營造公平競爭的市場環(huán)境，完善投資準(zhǔn)入，新技術(shù)、新業(yè)務(wù)安全評估等政策，健全透明可預(yù)期的常態(tài)化監(jiān)管制度，降低企業(yè)合規(guī)經(jīng)營成本，促進行業(yè)良性發(fā)展，要建立健全與平臺企業(yè)的常態(tài)化溝通交流機制，及時了解企業(yè)困難和訴求，完善相關(guān)政策和措施，推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展。結(jié)合此前7月8日螞蟻處罰結(jié)果落地，以及7月12日國家發(fā)改委公布平臺企業(yè)投資的典型案例等事件，我們認為平臺經(jīng)濟正在邁入常態(tài)化監(jiān)管的新階段，錨定長期良性發(fā)展的目標(biāo)揚帆起航。
建議關(guān)注低估值&高成長潛力股，及高β屬性疊加邊際變化的龍頭標(biāo)的
在多重因素向上共振支持下，我們認為互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資情緒正在回歸與改善：1）經(jīng)濟基本面邊際向好趨勢顯現(xiàn)，6月社融總量超預(yù)期，電商基本面韌性凸顯（我們預(yù)計阿里巴巴6月季度中國商業(yè)GMV同增高單位數(shù)，對比3月季度同降中個位數(shù)）；2）中美互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)價差相對顯著（彭博2023年非GAAP口徑PE，美國互聯(lián)網(wǎng)均值27.9x對比中概互聯(lián)網(wǎng)均值18.7x，截止7月11日收盤），在美股互聯(lián)網(wǎng)估值相對高企背景下，優(yōu)質(zhì)中概互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的基本面正呈現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)暖，在基本面支撐下有望迎來資金回流。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟弱于預(yù)期；地緣政治風(fēng)險波動。
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