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投資要點(diǎn)
　　2023上半年業(yè)績(jī)預(yù)告：同比增長(zhǎng)70-90%；期待公司光伏+半導(dǎo)體業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花
　　1）2023年上半年業(yè)績(jī)：歸母凈利潤(rùn)20.5-22.9億元，同比增長(zhǎng)70-90%，其中非經(jīng)常性損益1.1億元。2023年Q2單季：歸母凈利潤(rùn)11.6-14億元，同比增長(zhǎng)52-83%，環(huán)比增長(zhǎng)30-57%。我們預(yù)計(jì)公司光伏設(shè)備+材料均取得較好增長(zhǎng)水平。
　　2）市場(chǎng)擔(dān)心光伏硅片設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)景氣度。我們認(rèn)為，短期受益于N型硅片迭代，對(duì)于單晶爐提出更高要求，下游客戶(hù)擴(kuò)產(chǎn)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)仍將體現(xiàn)，催生行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)需求維持。中長(zhǎng)期期待超導(dǎo)磁場(chǎng)單晶爐引發(fā)行業(yè)新一輪技術(shù)變革，催生硅片擴(kuò)產(chǎn)需求迎來(lái)新周期。
　　3）預(yù)計(jì)2023年將是公司多點(diǎn)開(kāi)花、新業(yè)務(wù)加速放量的一年：期待公司光伏設(shè)備（硅片+電池+組件）+耗材(坩堝、金剛線(xiàn))、半導(dǎo)體設(shè)備（硅片+晶圓及封裝）、碳化硅材料（6+8英寸襯底）齊放量、帶來(lái)公司訂單+業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　泛半導(dǎo)體“設(shè)備+材料”龍頭，平臺(tái)型布局空間持續(xù)打開(kāi)
　　1）光伏設(shè)備：公司為光伏單晶爐龍頭，向光伏電池+組件設(shè)備、石英坩堝（龍頭領(lǐng)先）、金剛線(xiàn)耗材領(lǐng)域加速延伸，打開(kāi)光伏業(yè)務(wù)第二成成長(zhǎng)曲線(xiàn)。
　　2）半導(dǎo)體設(shè)備：大硅片設(shè)備——公司在晶體生長(zhǎng)、切片、拋光、CVD等環(huán)節(jié)已實(shí)現(xiàn)8英寸設(shè)備全覆蓋，12英寸長(zhǎng)晶、切片、研磨、拋光、減薄等設(shè)備已批量銷(xiāo)售，產(chǎn)品達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平。功率半導(dǎo)體設(shè)備——公司單片式6英寸碳化硅外延設(shè)備訂單快速增長(zhǎng)，并成功開(kāi)發(fā)出行業(yè)領(lǐng)先的6英寸雙片式碳化硅外延設(shè)備。
　　3）碳化硅：技術(shù)端：公司8英寸N型SiC襯底將小批量生產(chǎn)?？蛻?hù)端：公司已與客戶(hù)A形成采購(gòu)意向（公司公告），2022年-2025年將優(yōu)先向其提供碳化硅襯底合計(jì)不低于23萬(wàn)片。產(chǎn)能端：公司計(jì)劃在寧夏銀川建設(shè)年產(chǎn)40萬(wàn)片6英寸以上導(dǎo)電+絕緣型碳化硅襯底產(chǎn)能。設(shè)備端：公司發(fā)布6英寸雙片式碳化硅外延設(shè)備，8英寸設(shè)備成功研發(fā)、引領(lǐng)行業(yè)加速進(jìn)入8英寸時(shí)代。
　　4）藍(lán)寶石：公司已生長(zhǎng)出全球領(lǐng)先的700Kg級(jí)藍(lán)寶石晶體，將規(guī)模量產(chǎn)等級(jí)由300Kg逐步提升至450Kg。推進(jìn)子公司寧夏鑫晶盛產(chǎn)能提升，強(qiáng)化規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議：看好公司在光伏、半導(dǎo)體、碳化硅、藍(lán)寶石領(lǐng)域未來(lái)業(yè)績(jī)接力放量
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)47.5/58.3/70.3億元，同比增長(zhǎng)63%/23%/21%，對(duì)應(yīng)PE為19/15/13倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期；光伏下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。